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8月27日晚间，五羊停车（300420.SZ）公告称，经延迟，公司拟终止“智能机械立体停车设备制造项目（东莞基地）”和“智能机械立体停车设备”制造项目（徐州基地）”两个募集资金项目，剩余募集资金2.06亿元及上述项目利息将永久补充流动资金。

钛媒体APP获悉，上述终止的募资项目始于五羊停车2020年完成的定增，定增包括5个募资项目。除了上述终止的2个募资项目外，另一个项目“五羊智云智慧停车项目”于去年5月宣布终止并变更为补充流动资金。这也意味着五羊停车7亿多元的募资项目中，有过半顺利结束。

事实上，五羊停车上市以来，除上述定增外，还进行了四次定增，合计募集净额9.09亿元。通过大规模并购，布局立体停车产业。起初，“买买买”模式确实给公司带来了业绩增量。但承诺期满后，“后遗症”凸显，标的业绩大幅下滑。该公司2021年上市首次亏损，2022年扭亏为盈，今年上半年继续复苏，但盈利能力今非昔比。

定增项目频频折戟

2020年，五羊停车通过定增净募集资金7.51亿元。其中，2.14亿元用于智能机械立体停车设备制造项目（东莞基地）建设，8500万元用于智能机械立体停车设备制造项目（徐州基地）建设，1.3亿元用于研发中心建设项目。 2.01亿元用于五羊停车智云智慧停车项目，1.21亿元用于补充流动资金。

当时，五羊停车表示，公司立体车库业务规模持续扩大，车库产品收入持续增长，产能利用率趋于饱和。公司预计，在国家产业政策的持续推动下，立体车库产品的需求将进一步增加。面对广阔的市场空间，为了抢占更多的市场份额，公司迫切需要在东莞、徐州建设新的生产基地，以满足不断增长的市场需求，释放立体车库产品的市场利润空间。

五羊停车预计智能机械立体停车设备制造项目（东莞基地）和智能机械立体停车设备制造项目（徐州基地）建设工期为18个月。 1亿元和2.03亿元，净利润分别为5973.84万元和2418.97万元。

然而，上述两个项目的建设并未如期进行。 2022年4月，公司公告称，该项目将延期一年至2023年12月31日。公司表示，虽然本次募集资金项目前期已进行了充分的可行性论证，但实际投资过程受到多种因素影响，如：随着新冠疫情、市场环境的变化以及公司的实际经营情况。项目整体进度放缓，预计无法在计划时间内完成施工。

经过一番拖延后，上述两个项目迎来了终止的结局。对于终止募资项目，五羊停车表示，近年来，外部宏观和市场环境发生了很多变化。经济整体低迷以及房地产市场持续低迷，降低了市场对车位需求的紧迫性，减缓了下游客户的投资进度，导致机械停车位建设需求出现阶段性放缓。

同时，通过对现有生产线和生产基地的合理布局和改进优化，公司现有产能能够满足当前订单需求。基于公司对当前市场需求变化和公司业务发展实际情况的判断，为控制经营风险，合理提高募集资金使用效率，公司拟终止两项智能机械三维停车设备制造项目。

事实上，除了上述两个终止募资项目外，本次定增的另一个项目“五羊智云智慧停车项目”已于去年4月宣布终止实施，转而补充流动资金。这也意味着五羊停车7亿多元的募资项目中，有过半顺利结束。值得一提的是，五羊停车在上述终止的项目上已花费1.06亿元。

钛媒体APP获悉，五羊智云智慧停车项目募集的剩余余额2.02亿元也已永久补充流动资金，用于公司日常生产经营以及新产品、新业务领域的投资。简单计算一下，募集的投资资金有一半以上都用来补流量。

虽然五羊停车上半年现金流为负，但公司资金并不紧张。截至上半年末，公司短期债务9008万元，同期账户上货币资金达4.53亿元，足以覆盖。

业绩滑坡，盈利水平不及上市当年

公开资料显示，五羊停车依托装备制造优势，致力于成为智慧城市停车投资、建设、运营的综合服务商。公司制造业务包括散料搬运核心设备、机械停车设备、自动化生产线设备、智能物流仓储系统、两工位及机制砂设备等。

事实上，五羊停车的主营业务最初并没有立体车库及相关服务，只是研发、制造和销售散装物料搬运的核心设备。但该公司一直对智能停车行业非常感兴趣。

五羊停车于2015年初上市，当年年底启动首轮再融资，募集资金净额3.74亿元，用于收购深圳市维创自动化设备有限公司（以下简称“维创”）。简称“维创自动化”），从而正式进军机械式停车设备领域。

未来两三年，五羊停车将继续加大在机械停车设备领域的布局。 2016年，公司募集定增资金2.84亿元，自动向伟创增资。 2017年11月，募资2亿元溢价收购天辰智能100%股权。后者主要从事机械停车设备的研发、生产和销售。 2017年12月，公司再次筹集5100万元作为公司收购天辰智能的现金对价。

在上市公司看来，通过收购，公司将在机械停车行业构建南有伟创自动化、北有天辰智能的双核格局。规模和市场份额。

从财务数据来看，进入智能机械停车设备领域后，五羊停车呈现出良好的成长性。收入从2015年的2亿多一点增长到2020年的16亿元，增长了近8倍。同期，归属净利润从2170万元攀升至2020年的1.48亿元，增长近7倍。

然而，变化来得很快。 2021年，由于收购标的天辰智能经营业绩严重亏损，五羊停车计提商誉减值超过8000万元，公司上市首次亏损，亏损金额为1.78亿元。虽然2022年将扭亏为盈，归属净利润将达到5467万元，但扣非净利润仅为1271万元，低于2015年上市当年的利润水平。

具体到机械停车设备领域，情况不容乐观。财务数据显示，2020年至2022年，五羊停车立体车库及其安装服务收入分别为10.04亿元、7.92亿元、7.88亿元，整体呈下降趋势。毛利率分别为32.58%、13.57%、26.14%，波动明显。

不过，今年上半年，该板块业务已明显恢复。公司同日发布的半年报显示，上半年，该板块实现营收3.53亿元，同比增长39.53%，毛利率24.37%。 %，同比增长1.95%。 （本文首发于钛媒体APP，作者|夏凤林）