近期我们分析了简单策略，底层逻辑，长期思维等因素，但有一个疑问是没有经历过的投资者困惑的，那未来会怎样？这些因素究竟是否还有效？以及市场之前发生过什么，自己没亲身感受过，该如何感悟？未来如何应用？我们用一些市场这一波显示的数据，印证相关思路。

二十年行业扩张倍数排名　　如果我们将时间扩大到近20年，会有怎样的发现？从二十年的时间跨度看，33个行业扩张倍数的均值是10.45倍，中位数是10.6倍。显然，经济的发展，让各行业还是有很明显的发展，所以我们博弈成长的利润，的确是依托经济大环境因素的。以时间为视野，以每5年划分，分成四个阶段：2003年~2008年（GDP处于10%的高增长周期），2008年~2013年（增速快速下滑），2013年~2018年（增速平稳下滑），2017年~2022年（低增速周期）。从这个角度来看，其实所有行业都是周期型行业，只不过周期有长短，强弱而已。

　　而具体数据来看：扩张倍数前六名的行业：1. 黑色金属矿采选业，扩张了23倍，2. 电子设备制造17倍，3. 燃气16倍，4. 专用设备制造15.8倍，5. 电气机械及器材制造14.9倍，6. 医药14.6倍。——这里面既有传统行业，如矿业、制造业，也有新兴行业的科技、医药等。经济的转型，也带来行业的变化与推进。2013年之后中国经济增速放缓。在2013年之后的两个5年内，都能大幅跑赢GDP增速的行业，表现出高增长的特性。在33个行业仅有医药和电子设备制造业符合高速增长行业的标准。

　　扩张最慢的六个行业：28. 造纸5.7倍，29. 服装鞋帽5.6倍，30. 黑色金属冶炼及压延5.4倍，31. 烟草5.4倍，32, 石油和天然气开采4.2倍，33. 纺织业3.4倍。——当完全市场化的时候，扩张倍数就真实地反映了20年间行业需求和行业创新方面的变化。而石油和天然气开采、烟草行业均不是市场化的，资本流入有限制的，所以扩张慢；而造纸、服装、纺织是市场化程度较高的行业，但进入到成熟或衰退期而扩展很慢。

　　我们会发现，即便是高增长行业，也有其快速增长后的低迷周期；而一些哪怕是衰退行业，只要赶上经济好的大周期，一样会有反弹。所以，很多时候，认知周期，不仅仅是一个静态，而是动态的， 也需要有一个大环境的因素思考。当经济景气周期时，哪怕是衰退行业，一样可以有水涨船高的收益；符合经济周期的板块会有一个明显的加成，实现超额收益。

　　这样，我们就能理解巴菲特芒格回答股东曾说：“我们不看指数、市盈率、市销率或任何别的类似东西，我们只关注企业。”——格局决定财富。大资金的关注经济大周期，最最宏观的那个因素，这个最难改变，最值得注意。但太多时候，股民关注的都是很小的局部和细节，然后为此纠结。如果大周期因素没有兑现，那么局部细节是没有意义的。相反，当宏观因素爆发的时候，根本不需要细节因素，行大礼者不拘小节，赚大钱一定是择时的，是时代赏饭的。巴菲特深刻理解这个因素，也是其赚钱更轻松的原因。我们来进行博弈有效因素的思考。