本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道

伴随着哈尔滨旅游的爆火，以及《繁花》打卡带动的上海文旅产业，元旦前后，国内旅游市场一片火热，旅游板块应声上涨。Wind 数据显示，截至2024年1月19日，申万旅游及景区指数年初以来已经上涨7.6%。

华富灵活配置基金经理李孝华在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期旅游板块上涨的因素主要有两方面：一方面是东北、上海等区域旅游出圈，激发了大家的出行及旅游热情，从而让资本市场重新关注到这个板块的投资机会，尤其是一些东北旅游和冰雪旅游类上市公司表现突出；另一方面则是因为旅游板块在经历2023年近一整年的深幅调整、叠加整个板块基本面在防疫政策优化后的不断改善，像很多免税、景点及酒店餐饮等很多板块的相关个股目前的估值处于比较有吸引力的底部区域，整个板块也有着较强的估值修复需求。

冰雪旅游、《繁花》打卡拉动旅游板块

根据文化和旅游局测算，2024年元旦期间（2023年12月30日—2024年1月1日），全国旅游出行人数达1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，与2019年同期相比增长5.6%。

同时，根据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）测算，2023年全国旅游经济运行综合指数（CTA-TEP）始终处于景气区间，均值为109.95，已经接近2019年的同期水平。

此外，2023年全年旅游人数和收入相对于2019年的恢复率不断提速，分别由一季度的68.51%和75.18%，提升为上半年的77.55%和82.39%，前三季度进一步提升为79.92%和84.91%，预计全年将分别达到80.25%和85.59%。

泰信行业精选基金经理董山青在分析元旦假期后旅游板块表现强势的原因时表示，这一方面是由于元旦旅游数据同比大幅改善，另一方面还源于东北冰雪游、《繁花》打卡等热度提升。

董山青指出，“后冬奥时代”国内冰雪旅游基础设施逐渐完善，居民冰雪休闲旅游的习惯逐渐养成，需求进一步释放；“繁花”热映带动全网花式打卡，在打卡同款剧照的同时感受上海文化。旅游行业在主题催化及供需双端刺激下实现爆发式增长。

2023年旅游板块深度调整

从公募基金持股来看，旅游板块还是一个相对小众的领域，看好此板块的基金经理也不多。以丽江股份（002033.SZ）为例，Wind数据显示，2023年三季度，只有两只基金——金信消费升级A、金信量化精选A持有该股，而且还在2023年三季度进行了不同程度的减持。一些旅游板块龙头股如中国国旅、云南旅游等，并没有基金持有。

这或许跟旅游板块2023年的调整有关。金信消费升级基金经理杨超在2023年四季报中指出，2023年四季度，组合继续将重点放在航空出行及消费复苏相关领域，在持仓结构上继续聚焦于航空、景区、酒店、旅游等消费板块的配置。

杨超指出，虽然预计2023年旅游出行相关行业数据表现亮眼，但一方面市场对消费板块整体信心不足，另一方面预计存在很多短期博弈资金参与到航空旅游出行板块，导致板块波动较大。因此，四季度股价表现与基本面继续出现了明显背离，航空机场及旅游出行板块在基本面同比大幅改善的情况下，四季度依然出现较大幅度回撤，组合也跟随出现较大幅度调整，表现并不理想。

但杨超对旅游板块的未来充满信心，他指出，从中长期来看，2024年以来的火爆旅游出行，或许并不仅仅只是疫后线下消费场景的修复，而是一个新的消费趋势正在快速形成：中国新一代退休老人及新一代的年轻人，在消费倾向上都开始将更多时间及消费支出分配到旅游出行上。因此航空旅游出行板块有望迎来长周期投资机会。

从短期来看，杨超认为，近期不断有国家宣布与中国互免签证，进一步方便国人出境旅游，这也会加速国际航线恢复。国内旅游方面，国家及地方文旅部门也在不断出台政策，促进旅游行业健康发展，这也对行业长期发展有利。

投资机会可持续

展望2024年，杨超预计消费复苏将会延续，因此预计随着行业上市公司2023年及2024年一季度财务数据的披露，对行业的信心有望进一步增强。因此，2024年一季度组合将会继续重点关注航空出行及消费复苏相关领域的优秀企业，精选标的进行配置。

董山青认为，冰雪游、《繁花》打卡等热度仍在持续，抖音、微博、小红书等平台讨论激烈，话题逐渐外溢到其他省市旅游业。2024年春节假期及学生寒假临近，且春节相对往年较晚，旅游旺季时间较长，预计长假期间旅游业仍有较好的催化。

李孝华表示，公司长期看好旅游板块的投资机会：一方面，文旅产业在促进地方经济增长上具有非常独特的价值。近两年有非常多的地市如淄博及哈尔滨等地的旅游出圈，这离不开当地政府的精心准备以及人民群众的密切配合，之所以地方政府这么重视文旅产业，是因为一个城市一旦出圈后会吸引非常多的关注，从而便于地方政府开展招商引资活动，进而促进当地的经济增长。当然，在这个过程中，地方政府对文旅产业的重视提升了旅游板块相关上市公司向上的盈利增长空间。另一方面，从海外经验来看，旅游是居民收入水平提升后的重要消费载体，随着我国中等收入群体的扩大，大家对旅游消费需求的不断增长是一个大趋势，整个行业本身有着不错的增长前景。而且，近些年旅游行业的一些新业态不断出现，从而也会诞生不少的细分领域投资机会。“未来在地方政府大力发展文旅产业，上市公司财报数据披露以及春节出行需求等一系列利好事件的催化下，旅游板块可能会迎来可持续的投资机会。”李孝华说。

（编辑：夏欣 校对：燕郁霞）