15日，中证国新央企股东回报ETF开门迎客，第一批一共三只，分别是广发、汇添富、招商基金发行的，规模上限均为20亿。也就是说，如果募集成功的话，三只基金最多会带来60亿资金的增量。
数据来源：Choice
对于中证国新央企这只基金，大家比较关心两个问题，一是有没有投资价值，现在能不能买？二是对市场中特估行情还能不能催化？
回答第一个问题前，我们要先了解这只基金。
基金概况
中证国新央企股东回报ETF跟踪的是中证国新央企股东回报指数，代码是932039。
该指数主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本，换句话说，该基金选的股票分红都比较高，主要赚的是股息的钱。
既然赚股息的钱，基金又是如何选股的呢？我们来看下基金的成分股筛选方法。
首先，公司要符合第一大股东是国务院国资委旗下的公司；
其次，在里面选择过去一年日均总市值和日均成交金额排名在前80%的公司；
然后，排除掉不符合三年连续现金分红或回购，且现金分红和回购总额占净利润比率的过去三年均值和过去一年数值均大于 0 且小于 1的公司；
最后，按照过去三年，平均现金分红和回购占总市值比率由高到低，选取排名前50家企业。
从选择的公司维度来看，总结来说就是选择市值大、流动性好，能分红和回购的公司。
那都有哪些公司和行业呢？
截止到5月10日，一季度该指数行业还是比较均衡的，建筑装饰、钢铁、公共事业占比超过了10%，随后是石油石化、煤炭、建筑材料、房地产等。
数据来源：Choice
上市公司方面，持仓还是比较分散的，前十大持仓分别聚焦了石油石化、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等行业。
数据来源：Choice
总体来说，该指数截止一季报，周期行业占比是很大的。
但这里大家也要知道，指数也是会调仓的，维度就是我们上面说的四大维度，未来指数的行业占比和个股占比也会发生变化，调仓频率不算高，每年12月会调整一次。
业绩表现
好，指数的基本情况大家比较了解了，接下来就看下历史表现，以及我们是怎么看待的，值不值得去买。
中证国新央企股东回报指数是2022年11月发布，根据指数历史模拟业绩显示，累计年化收益率为7.17%，好于沪深300指数的3.38%和同类的中证红利指数，仅落后于偏股基金指数的8.9%。最大回撤上，该指数表现是不错的，是所有指数中最低的。
数据来源：Choice 时间周期为2017年1月1日-2023年5月9日
不过我们从趋势图中，也能明显看到，该指数表现强主要是近一年以来的行情，因为偏股基金指数和沪深300都在跌，央企股东回报指数在持续走强。
数据来源：Choice 时间周期为2017年1月1日-2023年5月9日
当前是否值得买？
我们把自己的一些想法说下，并不涉及推荐。
其实从以上介绍中，我们能得出指数的三个最明显的特征，央企国企大蓝筹、持股周期方向、收益尚可回撤较小。
如果看好中特估、国企央企或者周期方向的，其实是值得去配置的，但不要去奢望这个指数未来能给你带来多丰厚的收益，毕竟持仓都是一些夕阳产业和方向。
就拿我们来说，核心理念还是选择有成长性、业绩稳定增长或高速增长的方向，这块依旧是大头，但因政策或估值等原因，也不能说完全不考虑，更多会用卫星，也就是小部分的仓位去配置，配置的目的就是对冲风格带来的不确定性，只是选择了一些偏深度价值的基金经理去完成。
那现在买合适吗？
就是看现在的价格贵不贵，贵还是不贵要看它的估值与利润是否匹配。
截止5月9日，该指数当前的估值为10.5倍。
数据来源：Choice 时间周期2022年11月16日-2023年5月8日
根据23年市场的预测，该指数综合净利润同比增长11.48%，所以当前这个估值可以说是从极度便宜回归到了偏合理的估值，但谈不上贵。
所以，最好可以分批去配置，跌了再去加就好。
数据来源：Choice
我想对该指数说得比较清楚了，大家又怎么看这个指数呢？可以留言区交流。
至于募集资金对板块影响，其实比较有限。今天中字头的总成交额在1000亿左右，而这60亿资金大概率不会一天梭哈，所以对板块的影响并不大。
可以说今年是比较极端的分化行情，我从侧面了解到，偏股基金指数、很多机构、包括量化基金，今年以来也没有什么超额。TMT除非是潜伏，3-4月追的基本利润都不剩或者被套了，中特估参与的就更少，因为是纯拔估值行情。不过现在都讲究配置，参与的都是或多或少持有相关方向的，但并不占大头。
这波中特估有公募的身影，但从偏股指数表现来看，肯定不是主要力量，主要力量还是险资、银行理财子等，本身低利率下资金就在金融市场空转，也都追逐收益。
TMT调整到这两天中特估调整，可以看到资本市场回报本身就不是线性的，市场也不缺机会，走向两个极端风格轮动也是家常便饭。对策就是把投资周期拉长，买入周期拉长，别着急梭哈上仓位压方向，特别是熊市震荡市这样做是相对保险的策略。
而且未来只要热点一扩散、或者有新的产业趋势，市场又会重新回到偏股基金适合的赛场，包括因为资金博弈而受损的方向，只要买入的逻辑没有变化，我们也会继续坚持下去。
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