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前天抛了1/3银行股，昨天又挂了1/3结果没抛掉（主要是上午有事没看盘），今天就飞流直下三千尺了……不过都买的不多，基本都是去年买入的，银行股只持有15W，各种红利持有15W。没想到中特估的威力如此大。

不过红利类估值表看起来虽然是低估，但由于红利类指数规则的特殊性（每次调仓相当于被动降低估值），所以当前红利类其实有点正常偏高了，持有的可以继续拿着（我5月之前一直有定投，不过最近准备择机减仓红利了），没仓位的不建议入场。

买在2800，亏在3400，算上今天的跌幅，账户今年收益估计只剩1.5%的盈利了。最近半个月加仓和定投操作也减少了。投资不易，稳住心态，继续前行吧。

一、股债利差和指数估值表

今日沪深300股债利差为5.41%，比65.98%的时间便宜；沪深300格雷厄姆指数为2.99，比88.48%的时间便宜。目前市场估值处于正常位置，买股票基金的性价比高于债券基金。

最新十年国债收益率为2.71%，宜持有短债或货基（债券基金买入最佳时机是什么？）

二、怎么根据股债利差判断买卖点？

股债利差也叫股债风险溢价，股债利差分析的是股票和债券的投资性价比在某一时间段孰高孰低的问题。股债利差越大，说明股票类投资收益更高，股市比债市更具有投资价值，反之则债市更值得配置。

上图可以看出股债利差与沪深300走势成负相关，因此股债利差越高，股市越低迷；反之亦然。

从2006年至今，当沪深300股债利差>6%时，基本是股市底部区域，可以加大股票资产的配置（除了2012-2014年超长的熊市周期，股债利差达到7%-8%）；

当股债利差<2.5%时，基本是股市顶部区域，需要逐步减少或清仓股票资产，买入债券更好。

三、怎么根据股债利差加减仓位？

当沪深300股债利差升到5.5%时，开始加仓或定投股基；当升到6%，重仓股基；当下降到3%时，开始减仓股基；当下降到2.5%时，清仓股基，全仓买债基（或者货基、现金）。

当然大家根据自己的风险承受能力，可以适当调整加减的点位。

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（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，只是我自己思考和实践的记录。所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议，市场有风险，投资须谨慎。）