美股方面，上周物价压力仍处高位，AI热潮持续加温。

先看经济数据，上周公布5月Markit服务业PMI初值为55.1，预期52.6，前值53.6。美国五月Markit制造业PMI初值为48.5，预期50，前值50.2。

而4月美联储重现的通胀指标核心PCE物价指数年率4.7%，未如预期企稳，预期值4.6%，前值4.6%，环比增速还创1月以来新高，体现物价压力仍然处于高位，或令美联储更倾向加息。

5月25日周四，美国商务部公布了一季度美国GDP终值，经季度和通胀调整后的实际GDP（国内生产总值）年率增长1.3%，好于上月公布的初值和预期值1.1%，但较于四季度增幅2.6%大幅走弱。

报告还显示，衡量商品和服务产量的指标国内总收入GDI环比下降了2.3%，继去年四季度下滑3.3%后进一步收缩。GDP和GDI环比增幅的收缩表明在仍然高企通胀和紧缩的信贷条件压力下，经济增长缓缓失去动力。

另一方面，美国债务违约日逼近，美国债务上限谈判终于有了进入冲刺阶段的迹象，美东时间周五，美国财政部长耶伦就债务上限问题致函国会领袖称，财务部将在6月5日耗尽所有非常规方式，触及债务上限，预测最早6月5日将会发生美国债务违约，这比耶伦此前宣称的截止日期6月1日推迟了4天。美国众议院金融服务委员主席麦卡锡也称债务上限取得进展，也宣称会尽可能的达成协议。

财报方面，AI热潮还在持续加温，AI在上周主导了美股的市场情绪。英伟达上周三公布的财报显示，截至2023年4月30日的营业收入为71.92亿美元，高于公司指引区间63.7亿到66.3亿美元，较去年一季度同比下降13%。虽然继续两位数同比下降，但降幅远低于市场预期，较前一季度的降幅明显缓和，每股收益也大幅放缓降幅。英伟达股价也在当天盘后一度飙升28%，至391.50美元，创历史新高，最终上周周升24.57%，报389.469点。人们对人工智能的兴趣激增，乐观情绪已经推动其股价年内上涨109%。

除此以外，公布财报数据后的迈威尔科技（MRVL），在周五涨幅超30%，周升44.10%，报65.51点。Adobe（ADBE）周涨幅11.89%，报415.39点；特斯拉（TSLA）上周周涨7.23%，报193.17点；Netfli（NFL）周涨3.70%，报378.88点。

公布一季度业绩远优于预期和净利润同比增加两倍多的拼多多（PDD）也在上周大涨，拼多多2023年一季度营收376.4亿元，同比增长58%，净利润81.01亿元，同比大增212%，最终周涨17.99%，报71.42点。

美国企业的裁员潮仍在进行，供需缺口弥合下职位空缺率回落；结构上从科技、金融和零售行业已经逐步扩散到制造业甚至休闲服务业。近期公布的3月职位空缺数量降至近两年新低的960万人，空缺率降至5.8%，意味着就业市场逐步降温。

结构上来看，虽然今年一季度以来科技行业整体累积裁员人数已经达到19万人，宣布裁员公司数量近700家，但从趋势上看已出现一定回落，4月科技企业裁员数量环比减少49.9%。

相比较之下，制造业和服务业方面，1月末美国道氏公司公布了一项包括减少全球2,000个职位在内的成本削减计划，4月3M公司表示随着增长趋缓将裁员6,000人，3月末迪士尼集团也宣布一项7,000名员工的裁员计划。美国在周四宣布至5月20日当周初请失业金人数22.9万人，预期24.5万人，前值24.2万人。

再看国内，上周港股双柜台交易完成准备，A股震荡下行。

港股双柜台交易模式已完成准备工作，在5月至6月期间进行测试，6月19日正式推出。这一模式的推出将推动香港金融市场向前迈进一步，还将新增人民币计价证券在香港的交易和结算，巩固离岸人民币中心在香港的地位，丰富本港投资人民币的产品，并促进人民币进一步国际化。

恒生指数公司也推出了恒生港股通中国国资央企指数，旨在反映内地国资央企在香港上市公司的整体表现，帮助投资者更深入了解国内资本市场的发展，并寻找投资机会。该指数中，能源业占27.1%，地产建筑和电讯业分别占16.7%和16.1%，必需消费品行业占9%。

在港股通买卖的实况中，国内投资者可直接使用人民币买卖港股，避免兑换过程中的繁琐，同时减少汇率差价的影响，有助于缩小A/H股溢价差距。

个股方面，快手发布了截至2023年3月31日止三个月的业绩报告，显示快手实现了252.17亿元的营收，同比增长19.7%，净亏损大幅收窄，从上年同期的62.54亿元降至8.76亿元，降幅高达86%。

快手线上营销服务收入为131亿元，同比增长15.1%；直播业务收入为93亿元，同比增长18.8%；其他服务收入为28亿元，同比增长51.3%。

广告虽然还是第一大营收来源，但营收占比在下滑，第三大收入来源——“电商及其它”营收占比在上升。快手直播业务增长，用户规模再创新高，月付费用户和月度付费用户平均收入同比增长；快手电商GMV同比增长翻倍，入驻品牌数量和流量同比均有大幅增长。快手电商增速远超行业大盘。背后，除了直播电商的红利，消费降级的红利等，快手还在第一季度开始从达人分销中获得佣金收入，这一季通过达人分销的商品交易总额同比增长超50%。

回顾上周A股市场，整体呈现震荡下行态势，周初在权重板块带领下大幅杀跌，周四周五有所企稳。截至周五收盘，上证综指报收3,212.50点，下跌2.16%；深证成指报收10,909.65点，下跌1.64%；创业板指报收2,229.27点，下跌2.16%；科创50报收1,038.66点，下跌0.14%。上周市场交投低迷，两市日均成交额约8,100亿元，环比减少约500亿元，自5月11日来已连续12个交易日低于万亿。

上周北向资金大幅流出，4个交易日累计净流出178.88亿元，其中上周四单日净流出95.62亿元，创近7个月以来的新高；今年累计净流入1,710.10亿元。行业板块跌多涨少。具体来看，电脑硬件、汽车零部件、机械、电力等板块涨幅居前，煤炭、保险、建筑、房地产、银行等跌幅居前。市场热点方面，光模块、TOPcon电池、一体化压铸、存储芯片等板块领涨,保险、煤炭、航空运输等板块领跌。

热点题材AI板块在整体进入震荡后，内部分支不断挖掘，其中算力方向的光模块、储存芯片，应用方向的虚拟电厂表现强势。“中特估”5月以来持续调整下跌，该逻辑是中长期的，待调整到位，将重回涨势。新能源板块、半导体板块也已沉寂已久，但最近市场低迷时这两个板块表现是逆势的，值得跟踪关注短期机会。

看完宏观，还要聚焦个股。鹿可将于本周四（6月1日）晚20点举办财报分享会中概互联网新能源专场，对美团、拼多多、比亚迪、小鹏、理想、宁德时代几家公司的Q1财报进行解读，由前JP Morgan、Merril Lynch分析师、前全球第二大对冲基金AQR副总裁作为主讲人，欢迎私信我们参加，期待一起交流。