原标题：百果园惨了，可能面临巨大风险

“水果连锁零售第一股”百果园迎来了上市后一年大考。截至1月17日股市收盘，百果园股价为3.78港元，相比发行价6.56港元跌幅超过42%。更在1月16日当天直接暴跌超过30%，股价几乎“腰斩”，目前市值仅为60亿港元。

对此，百果园回应称“经营一切正常”。

笔者走访了附近的百果园店铺，发现百果园的水果价格十分昂贵，生意很差。而且整个货品的新鲜度也不是很好。有网友说：“这个经济环境，什么家庭去百果园买10元一斤的红富士啊？”

头顶“水果连锁王”的光环，百果园为什么不被资本市场认可？

首先，三季度财报难产。现在已经到了2024年，但是百果园2023年第三季度财报至今未能公布。此前，港股上市的多家房地产商推迟发布财报，原因是巨额亏损。

如今，百果园也面临财报难产，是否也同样面临巨额亏损呢？

其次，盈利情况堪忧。生鲜、水果本身特性，其供应链较长，从生产端到消费终端经历多个环节，损耗率普遍都在 35%-45%之间居高不下，外加多个环节的分销成本之后，行业利润率甚至更低。

根据财报显示2020-2022年，百果园营收分别为88.56亿元、102.89亿元和113.12亿元；净利润分别为4906.3万元、2.35亿元和3.23亿元。不过同时期内，公司毛利率分别为9.1%、11.2%和11.6%，净利率分别为0.5%、2.1%和2.7%。

第三，面临降维打击。目前，外卖平台、生鲜电商、水果连锁、社区团购等业态层出不穷，如阿里、拼多多、美团、京东等电商巨头全都进入水果零售领域，以烧钱补贴的形势抢占市场，培养用户习惯。

消费者买水果的途径越来越多，竞争日益激烈。而且在消费降级环境下，“物美价廉”消费观成为主流。

消费者点点手机，就能迅速买到物美价廉的水果，谁还去百果园买贵上天的水果？所以，随着“互联网买菜”平台的大面积普及，消费者必然减少百果园的高价水果的消费，这也给其加盟模式带来隐患。

第四，6000家加盟店，生存难。根据百果园消息，截至 2024 年 1 月 5 日，百果园门店数已达 6000 家，其中加盟门店 5945，占比超过99%。

一旦加盟店不赚钱，必然会关门歇业。截至 2023 年 6 月 30 日，百果园自营门店仅剩 13 间，占总门店比例为 0.2%。自营门都扛不住了，加盟门店估计更难。据财报显示，百果园单店年均收入已经从 2019 年的超 179 万下降了 24 万至 2021 年的 155 万。

同时，加盟商为了降低成本，还会在水果品质、服务方面做手脚。

截止目前，在黑猫投诉平台上有将近2000条投诉量，包括过期、变质、发霉、异物等等食品安全多个问题。在竞争压力巨大，经营困难的时期，如何更好管理接近6000家加盟商，成为摆在百果园面前的大难题。

2024 年 1 月 5 日，百果园在深圳召开了 " 黄金十年战略发布会 "，宣布下一个 10 年目标是实现门店数量超万家，以百亿营收为起点，向千亿销售规模奋进。

可惜，资本市场似乎并不看好百果园的这个战略目标，并投下了不信任票。1月16日、17日两天的暴跌就是最好的回应。

结语

未来百果园何去何从？很多创业者把上市作为创业的最终目标，通过上市，百果园创始人实现了股权变现。如果仍然寄希望于增加加盟商，提升营业收入的方式推动股价上涨，靠“炒股”获利，已不现实。

此前，瑞幸咖啡财务造假被迫退市，就是最好的前车之鉴。百果园如果继续扩张，非但不会变好，反而会增加经营风险。只有回归到水果生鲜连锁经营的生意本质上来，百果园才能继续活下去。