21世纪经济报道记者张梓桐 上海报道

近日，上交所上市审核委员会2024年第2次审议会议结果公告，胜华波（首发）审议结果为：不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。

这意味着胜华波的IPO之路被按下了暂停键，同时这也是2024年A股IPO被否的第一个案例。

21世纪经济报道记者注意到，胜华波在上市审核阶段合计经历三次问询，一次为2022年10月21日来自证监会的反馈意见，其余两次为上交所对公司的第二轮审核问询及审核中心意见落实，在大额分红、增加“补流”募投项目等情况下，公司募投项目的可行性、募集资金的必要性等相关问题持续被关注。

据招股书披露，胜华波此次IPO计划募资9.02亿，主要用于投资建设“年产450万套雨刮器扩容项目”、“年产1500万台座椅电机扩容项目”、“汽车雨刮器总成关键零部件智能化改造项目”和“补充流动资金”等四个项目。

根据上交所披露，胜华波上市委会议被现场问询的主要问题包括三大方面，一是要求发行人代表说明发行人是否存在不当控制风险，内控制度是否健全且被有效执行；二是要求说明发行人收入的真实性和坏账计提的充分性；三是要求说明发行人及其关联方资金往来情况，以及关联方和关联交易披露是否真实、准确、完整。

记者试图联系公司就此次胜华波上市失败原因进行询问，截至发稿暂未得到回复。

实控人为家族式持股

招股书资料显示，胜华波主营业务为汽车雨刮器总成、座椅电机等汽车零部件的研发、生产和销售。胜华波是国内主要的汽车雨刮器总成配套企业之一，主要客户包括上汽集团、中国一汽、东风集团等；公司汽车座椅电机产品定位于高端汽车市场，主要客户为佛吉亚、李尔等全球知名汽车座椅厂商，通过汽车座椅配套供应体系应用于通用、福特等汽车制造商。

在业绩方面，2019年至2022年，受汽车行业回暖等因素的影响，胜华波业绩表现良好，分别实现营收约17.83亿元、19.28亿元、25.08亿元、31.94亿元，复合年增长率为21.43%，分别实现归母净利润约1.75亿元、1.92亿元、2.10亿元、3.85亿元，复合年增长率为30.12%。

2023年1-9月，胜华波实现营收约28.92亿元，同比增长32.52%，实现归母净利润约4.37亿元，同比增长81.74%。公司预计2023年全年公司营收在39亿元至44亿元之间，同比增幅为22.12%至37.78%，扣非归母净利润在5.6亿元至6.3亿元之间，同比增幅为55.59%至 75.04%。

业绩表现如此良好的公司缘何被叫停上市之路？21世纪经济报道记者梳理发现，这或与公司治理结构、历史内控不规范相关。

以实控人为例，记者注意到，胜华波的股权结构为典型家族式持股。公司实际控制人为王上胜、王上华、王少波，3人为兄弟关系，且在发行前直接、间接控制胜华波100%股权。另外，实际控制人多名亲属在公司任职，包括王上胜的女儿王佳佳为公司董事、董事会秘书，总经理李伟良为王上华的女婿，副总经理王丽慧为王上胜女儿，副总经理王坚为王上华儿子。

在股权高度集中的情况下，胜华波进行了大额分红。

2019年—2021年，胜华波均进行了现金分红，分别为1.2亿元、1.65亿元和2000万元，合计超3亿元，同期公司扣非归母净利润分别为1.47亿元、1.64亿元和1.83亿元。对于分红原因，胜华波在审核中心意见落实函回复中称：“报告期内公司向股东现金分红系为了与股东分享经营成果，有利于公司长期稳定发展。”

值得注意的是，分红的同时，胜华波还拟募资5亿元补充流动性，且补充流动性这一募集资金用途在申报稿中未出现，上会稿中才增加。对于募资补流的原因，胜华波在审核中心意见落实函回复中称，未来，随着公司业务规模的持续增长和募投项目投产后产能的逐步释放，公司需要更多流动资金以满足日常运营的需要。

关联交易难题

在公司治理结构问题之外，在上市委会议现场问询中，胜华波还被要求说明关联方和关联交易披露是否真实、准确、完整。关联交易的必要性、合理性、价格公允性，同样在审核中心意见落实函中被关注。

21世纪经济报道记者注意到，胜华波存在子公司前员工“兼任”供应商的实际控制人的情况。

例如，上海骞顺贸易有限公司（以下简称为骞顺贸易）是胜华波的钢材供应商，2020年、2021年均位列胜华波第一大原材料供应商，胜华波对其的采购金额分别为7096.79万元、1.1亿元，占比7%左右。而骞顺贸易实际控制人方毅为胜华波子公司上海胜华波汽车电器有限公司前员工。

除此之外，胜华波合作的劳务供应商中，翊林企业管理服务（昆山）有限公司、昆山斯凯瑞企业管理服务有限公司为上海胜华波前员工金冬林及亲属实际控制的企业。

在上市委会议现场问询中，监管还问及胜华波及其关联方历史上与骞顺贸易、昆山爱国者投资有限公司（以下简称昆山爱国者）等之间存在的资金往来情况。

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