债券市场是货币政策传导的一个有效渠道，实践中，利率信号在中国债券市场上 的传导基本有效，短期利率变化能在一定程度上传导到各期限债 券收益率，但仍有改进空间。目前看，中国债券市场的利率传导 效率低于发达国家和部分发展中国家，传导过程中还存在一些阻 滞。Peter Bihari认为货币政策可以 通过债券市场影响经济活动，因为资本成本与长期债券市场需求 具有很强的相关性，而资本成本又是影响投资的关键因素。货币 政策调整通过改变通货膨胀预期、全球景气情况及金融环境等因 素影响短期收益，进而带动长期收益发生变化，这一过程在匈牙 利的表现比较显著。

短期和长期利率调整速度不一定相同， 某些区间内甚至出现反方向变化。大体量的资本市场是央行推进数量型货币政策工具向价 格型转变的必要支撑，伴随利率市场化等改革，债券市场的交易 属性会更多体现为风险管理和资产配置的工具。 为进一步完善债券市场的传导作用和效果，建议优化国债发行结构和发行方式，在保 证年度发行总量基础上，提高国债发行频率、减少每次发行规模； 发展国债期货、利率期货及与通胀挂钩的国债产品；培育国债市 场多元化机构投资者，提高二级市场流动性；提高商业银行产品 定价的市场化水平。应进一步建设和完善国债收益率曲线。