总结：天力锂能主要是做三元正极材料，属于加工企业，成本自己无法掌控；产品主要运用于两轮车以及电动工具等，在这个领域他属于老大级别的，由于所需材料能量密度低，所以售价远低于动力电池；在新能源车领域有布局，但是一个五菱宏光，一个长城wey p8（已停产），这块竞争激烈，公司的实力还是有点欠缺。

从公司的业绩上看，收入和利润还是保持增长，只是利润会有小幅波动。但是公司的现金流很差，收入主要以应收账款为主，经营现金流净额为负，也就是市场常说的赚的是假钱。同时由于公司的商业模式，需要给下游客户一定的账期，于是产生大量的应收账款，对上游要先打一部分预付款，并且生产出的存货还有一定的积压，就说明公司所在行业产业链的竞争力很差。

综上，天力锂能是乘着锂火爆的东风而上市的，不值得去投资，只有在被极度低的时候，才有买入的价值。

基本情况介绍：

公司成立于2009年，位于河南新乡，民营企业，实控人为王瑞庆。

子公司业务：安徽天力为三元材料生产基地，新乡新天力负责采购原材料，四川天力规划为磷酸铁锂生产基地，天力循环定位于废旧电池及物资回收及利用平台。

公司主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售。三元锂电池的下游可分为小型动力和新能源汽车两大领域，而公司主要客户群体为小型动力电池领域，逐步在往新能源车上靠拢。

公司产品及客户：

公司主要产品为锂电池三元正极材料，毛利率同比还在下滑。

下游客户包括蜂巢能源、星恒电源、天能股份、长虹新能源、海四达、横店东磁、易成阳光等国内锂电池领域知名企业。

各客户业务情况：星恒电源在自行车用锂电池领域，星恒电源2018年、2019年、2020年连续三年出货量位居行业首位，系小型动力锂电池领域的龙头企业；天能帅福得为锂电池行业特别是自行车用锂电池的知名企业，长虹三杰产品主要用于电动工具、园林工具、吸尘器、智能家居等领域；海四达产品广泛应用于电动工具、智能家电、通信、 储能等领域。

其中星恒电源目前已成为电动车五菱宏光MINI EV的电池供应商之一，切入蜂巢能源长城 wey P8，（但是该车插电混动已经停售了，微信搜索都是截止2018年的信息）。所以说公司的业务还是只适合在电动工具以及两轮车上运用，在新能源车上的还有很长的路要走，竞争太激烈！

公司的销售模式：

公司直接独立面向市场，产品销售主要采取直销模式。

公司产品销售主要采取成本加成的定价机制，委托专业物流公司进行配送，与行业惯例一致。结算方式以银行承兑汇票结算为主，主要客户信用期限分布在60日、90日或120日。

可以看出公司的直销模式采取的是银行承兑汇票结算的，还有信用账期。下游更强势，公司的应收账款周转率再2022年最低为110天，最高位150天，下游占用公司资金时间太长，稍有不慎，就容易形成坏账，这点需要留意，2022年信用减值损失为2360万，应收账款8.8亿，净利润1.33亿，坏账占净利润的比例为17.7%，这个比例还是很高。

下篇继续介绍！