#5月财经新势力#

银行在A股是一个较为悲催的存在，大部分跌破净资产，市盈率只有几倍，股息率在3-6%之间，被很多人认为具有很高的投资价值，但长年累月，股价上涨时间乏善可陈，上周银行出现暴动，是不是意味着银行投资价值被市场挖掘，成为新的价值洼地，个人一管之见，概率并不大。

从年线看，银行上涨10.87%，跑赢了上证综指涨幅的5.93%，从日线看，最近加速上涨，2023年4月26日，银行指数收报于2004.96点，此后加速上涨，六个交易日最高涨到2297.68点，涨幅14.6%，此后大幅冲高回落，银行指数上涨幅度大部分六个交易日的功劳。

银行暴涨，引发市场惊呼是价值投资的胜利，在中特估的环境下，银行迎来了绝佳的配置计划，中特估行情贯穿全年走势等等，但是值得注意的是本次银行并不是什么价值投资的胜利，而是中特估行情炒作的蔓延，领涨个股主要是一些大的银行，中国银行股价涨停创历史新高，农行大涨创历史新高，邮储银行大涨创历史新高，中信银行涨停，值得注意的是八大行国有股东都是名声赫赫的大型央企，农行、工行、建行和中行大股东是中央汇金公司，交通银行是财政部，邮储银行是中国邮政集团，光大银行大股东是中国光大集团，中信银行是中国中信金融控股有限公司。

至于西安银行涨停，可能更多的是因为流通盘较小，容易适合资金炒作。值得注意的是西安银行股价大涨，某家上市公司在10日、11日卖出3135.44万股西安银行股份，占总股本的0.71%，成交均价为4.75元/股，累计套现1.49亿元，该家上市公司背背后站着闻名遐迩的徐翔，从减持价格看，减持非常的精准，操盘能力非常之强。

银行暴涨，与中字头具有很大的联动性，三桶油和三大电信运营商、中国船舶集团旗下上市公司等联袂大涨，银行上涨略显滞后，可见银行上涨是中特估炒作的一种热点轮动扩散蔓延，这种借助政策利好的炒作很难具有持续性，在于短线上涨过快，不适合银行这种成熟上市公司，资金并不是奔着长期持股而来，而是炒一把就走。

李嘉诚乘着邮储银行A股股价创新高，H股大涨，也加入了减持的步伐，李嘉诚以平均每股5.43港元的价格减持2,250万股邮储银行股份，据测算，此次套现共1.22亿港元，虽然减持股份的投资所得用于慈善事业，但如果邮储银行股价不涨，李嘉诚会减持股份吗？减持邮储银行从一个侧面证明邮储银行股价不存在低估的成分。今年以来，邮储银行股价最大涨幅49.3%，但一季报显示实现营业收入881.63亿元，同比增长3.51%；归属于银行股东的净利润262.80亿元，同比增长5.22%。 股价涨幅远超利润涨幅，其中有价值重新发现因素，也有估值提升因素。银行已经过了高增长期，短时间股价上涨50%，是有点炒作的成份的，短短五个交易日，邮储银行股价见顶以后下跌了14.8%，在基本面稳定下，这种大涨大跌走势是资金短炒的诠释。

银行股价难以趋势性上涨，背后是金融机构支持实体经济，合理让利实体经济，监管通过MLF资金利率和存款准备金下调引导LPR利率下降，从而达到贷款利率的下滑，降低贷款利率，结果银行净息差不断收窄，2022年末商业银行整体净息差为1.91%，较上一年度下降17个基点，也是自2010年以来息差首次跌破2%大关。上市银行披露的2022年年报，部分上市银行净息差已低于1.8%，有银行跌到了1.6%，我国银行非常依赖利息收入，净息差收窄，意味着银行利润增长难以乐观。

一季度民营企业贷款平均利率较上年下降0.06个百分点，虽然是同比数据，没有环比数据，但银行贷款利率下滑，意味着银行净息差继续承压，有银行净息差下滑到1.49%的水平，为了稳定银行净息差，压低负债端成本，相关部门下发通知，自2023年5月15日起，对银行通知存款、协定存款利率加点上限进行调整。国有大行执行基准利率加点不超过10个基点，其他金融机构执行基准利率加点不超过20个基点。虽然暂时看不到银行相应调整LPR利率的必要性，但即使LPR利率维持不变，并不意味着银行贷款利率纹丝不动，一旦后续监管通过下调MLF资金利率引导LPR利率下降，银行净息差压力更大。

一季度银行信贷超预期，金融机构各项贷款新增10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。市场当作利好炒作银行股，实际上这是一个双刃剑，如果贷款都是优质资产，可以带来利息超预期增加，自然是利好，可是在整个经济较为疲软下，银行短短时间加大放贷力度，是不是利好，需要时间来验证，在于银行短时间可以选择那么多的优质客户优质资产吗？一旦部分资产成为不良资产，就可能带来银行不良贷款增加，处置不良资产需要消耗资本和利润。

银行已经过了高速成长期，银行股价不是拿来炒作的，而是需要长期持有获得稳定的回报，这种短期成交暴涨股价暴涨的模式，一种炒作，而不是长期投资价值投资，炒作以后，上档巨大套牢盘，大资金也会退避三舍，股价没有大的利好，就不敢介入了，这风险所在。