编 | 南风

10月19日，贵州茅台股价跌幅超5%，创一年来单日最大跌幅，股价下跌背后，跟市场传闻公司季报业绩降速有关。巨大压力下，茅台都顶不住，这是真的吗？此次，股价的跌幅体现了部分人的忧虑心态，他们认为传言存在可信度。

贵州茅台的解释方式也很简单，那就是用“最有说服力”的数据说话！

10月20日晚间，贵州茅台发布的2023年第三季度财报显示，公司前三季度实现营业收入1032.68亿元，同比上涨18.48%；实现净利润528.76亿元，同比上涨19.09%。

其中，第三季度实现营业收入336.92亿元，同比增长14.04%；同期净利润168.95亿元，同比增长15.68%，相比半年度营收净利双双破20%的增速略有下降，但依然创下了公司业绩的历史新高。

从销售情况看，年初至报告期末，茅台酒872.70亿元，同比增长约17.29%，系列酒155.94亿元，同比增长约24.35%。公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入148.71亿元。

贵州茅台前三季度的营收和净利润分别是1032.68亿元、528.76亿元，相当于2021年全年业绩（营收1061.9亿元，净利524.6亿元）。以此计算，茅台前三季度日赚1.9亿元。

但需要大家注意到的是，2023年与2021年相比，有着十分明显的不同之处，那就是白酒行业面临的整体压力巨大。库存高企，动销缓慢、价格倒挂！春节后的白酒市场并没有迎来快速复苏，相反，节后传统淡季时间比疫情之前来得更早一些。

2023年6月，中国酒业协会发布了《2023中国白酒市场中期研究报告》。报告认为，2023年，消化库存是中国酒商的首要任务……

“五一”期间的酒水市场，只有宴席用酒市场表现比较好，商务和团购偏弱。渠道库存处在高位水平，尚未通过春节旺季消化完成。“双节”期间的酒水市场，也让众多酒商“失望”，有限的动销增速，难见门庭若市的情况。

在这样的背景下，白酒行业面临的压力较之以往“更大”，可是，贵州茅台在今年前三季度还是达成了日赚近两亿的辉煌战绩，这是品质与品牌“硬实力”的最直观体现，也对传言进行了一波强而有力的“回应”。

虽然交出了只赚2亿的成绩单，但贵州茅台在今年前三季度也并非全无“缺点”。大家通过数据对比可以发现，今年前三季度，茅台酒、系列酒的收入增速皆有所放缓。不仅如此，茅台直销渠道收入增速也有所下降。

据贵州茅台发布的2023年半年报显示：1-6月，公司实现营业收入695.76亿元，同比增长20.76%；实现净利润359.80亿元，同比增长20.76%，其中，茅台酒增速亮眼，上半年实现营收592.79亿元，同比增长18.64%……

然而，贵州茅台的第三季度却没有延续这种增长势头，营收、净利润增速出现了下降的情况。此外，今年上半年，茅台直销渠道收入一度在逼近批发代理渠道收入，两者仅相差65.13亿元。而今年前三季度，两者差距反而又在拉开距离，变成相差104.5亿元。

对此，有接受采访的业内专家认为，贵州茅台第三季度增速较前两季度有所放缓，是公司主动调控的结果，确保可持续稳健增长。

另需要大家注意到的是，贵州茅台此前表态，2023年的经营目标是，营业总收入较上年度增长15%左右。目前来看，15%左右的增长目标可说是“十拿九稳”。此外，第四季度作为白酒传统的销售旺季，利于茅台酒的销量提升，部分业内人士认为，贵州茅台的增长应会在18%，比预期要好。

当前，经济大环境问题欠佳确实是一个严峻的问题，但对于白酒而言，刚需属性让其可以始终保持一定的增长，贵州茅台独有的“金融属性”则更是一张畅销市场的王牌。长期来看，随着经济的恢复，白酒市场的繁荣终会到来。