先说结论：
1、流动性风险的重要性：
偿二代二期对保险公司流动性风险的监管指标有新的调整。
相比以往年度主要关注预测指标外，本次调整为
既有实际经营指标（净现金流），
也有预测类指标（流动性覆盖率），
还有预测类回溯性指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）。
这三类指标，环环相扣、能够及时预警公司潜在的流动性风险。
2、关于净现金流
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求，过去两个会计年度及当年累计的净现金不得连续小于零。
近三年净现金流始终为正的公司数量有11家；其中一个年度净现金流为负的公司数量40家；出现两个年度净现金流为负的公司数量有29家。
值得关注的是，亚太财险、阳光农业和中石油专属等3家公司在过去两个会计年度及当年度累计净现金流始终为负，这可能不满足监管要求。
3、关于净现金流回溯不利偏差率
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求保险公司最近两个季度的经营活动净现金流回溯不利偏差率不得连续低于-30%。
2022年度连续两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率均大于-30%的公司有60家；出现过一次小于-30%的公司有19家；
最近连续两个季度均小于-30%的有安诚财险、都邦保险、富德财产、三井住友等4家公司，这似乎不满足监管要求。
4、关于流动性覆盖率
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求基本情景下公司整体流动性覆盖率(LCR1)不低于100%、压力情景下公司整体流动性覆盖率(LCR2)不低于100%，压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率 (LCR3)不低于50%。
流动性覆盖率（LCR）旨在评估保险公司基本情景和压力情景下未来一年内不同期限的流动性水平，包括基本情景和两种压力情景。
根据监管要求，压力情景下的流动性覆盖率（LCR2）不低于100%、压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率（LCR3）不低于50%。
在基本情景下，安心财产未来12个月流动性覆盖率平均值为9.1%；
在必测压力情景下，安心财产未来12个月流动性覆盖率平均值为9.1%；长安责任为90.5%。
在不考虑资产变现的必测压力情景下，安心财产未来12个月流动性覆盖率平均值为9.1%。
根据监管要求，长安责任、安心财产等2家公司的部分流动性覆盖率指标似乎已经不再满足监管要求。
偿二代二期对保险公司流动性风险的监管指标有新的调整。
相比以往年度主要关注预测指标外，本次调整即有实际经营指标（净现金流）、也有预测类指标（流动性覆盖率），还有预测类回溯性指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）。
这三类指标，环环相扣、相互印证。
本次，我们将重点关注2022年度财险公司的这三类流动性监管指标，看看哪些公司可能不满足监管要求。
1
保险公司年度累积净现金流
净现金流指标反映保险公司过去两年及当年累计的公司整体净现金流状况。保险公司净现金流的计算口径应当与保险公司“现金流量表”中的“净现金流”保持一致。
2022年度83家财险公司产生的净现金流14.3亿元。
从83家财险公司净现金流的描述性统计来看，净现金流平均值为0.17亿元，中位数为0.26亿元；
最大值是41.9亿元（平安产险），最小值为-63.9亿元（鼎和财产）；
其中净现金为负的公司数量有32家。
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》要求，过去两个会计年度及当年累计的净现金不得连续小于零。
对此，我们统计了2020年度、2021年度以及2022年度财险公司净现金流小于零的情况。
统计发现，近三年净现金流始终为正的公司数量有11家；其中一个年度净现金流为负的公司数量40家；出现两个年度净现金流为负的公司数量有29家。
值得关注的是，亚太财险、阳光农业和中石油专属等3家公司在过去两个会计年度及当年度累计净现金流始终为负，这可能不满足监管要求。
我们进一步统计发现，除上述4家公司外，还有华海财产、黄河财险等2家公司2021年度、2022年度净现金流均为负值。
这2家公司如果今年各季度时点的累计净现金为负，或许将不再满足监管要求。
表1给出了近三年财险公司净现金流排行榜。
2
保险公司经营活动净现金流回溯不利偏差率
在净现金流的构成中主要包括经营活动产生的净现金流、投资活动产生的净现金流以及筹资活动产生的净现金流。
对于一家业务规模平稳的公司而言，经营活动产生的净现金往往是大于零的，而投资活动产生的净现金流往往是负的（需要不断的投出去），二者使得现金及现金等价物始终维持在一个“合理范围”。否则，现金及现金等价物规模过高，无法产生很好的收益；现金及现金等价物过低，无法应对流动性风险。
经营活动产生的净现金流决定着投资活动净现金流规模。而经营活动产生净现金流的预测涉及诸多外部因素、参数假设等。
公司净现金流预测是非常复杂的。
《偿付能力监管规则第13号-流动性风险》抓住了现金流预测的“牛鼻子”，要求各家公司披露经营活动净现金流回溯不利偏差率。
2022年度，83家财险公司经营活动净现金流回溯不利偏差率为92%，这表明实际结果要好于预测值。
TOP3公司的不利偏差率为102%，而中小型公司的不利偏差率为63%。
根据监管要求，保险公司最近两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率不得低于-30%。我们统计了最近两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率小于-30%的公司。
2022年度连续两个季度经营活动净现金流回溯不利偏差率均大于-30%的公司有60家；出现过一次小于-30%的公司有19家；出现过两次小于-30%的公司有4家。
最近连续两个季度均小于-30%的有安诚财险、都邦保险、富德财产、三井住友等4家公司，这似乎不满足监管要求。
在2022年第四季度经营活动净现金流回溯不利偏差率的描述性统计中，回溯的不利偏差率平均值为-398%，中位数为67%；
国任财险回溯的不利偏差率是最高的，高达5237.63%；永诚保险回溯不利偏差率是最低的，为-48992.4%。
第四季度回溯不利偏差率小于-30%的公司数量有14家。
表2给出了2022年度财险公司第四季度经营活动净现金流回溯不利偏差率。
3
保险公司的流动性覆盖率
流动性覆盖率（LCR）旨在评估保险公司基本情景和压力情景下未来一年内不同期限的流动性水平，包括基本情景和两种压力情景。
保险公司需要计算未来3个月和未来12个月两个期限的流动性覆盖率。
我们以未来12个月流动性覆盖率为例进行。
在基本情景下，83家财险公司未来12个月流动性覆盖率平均值为115%，中位数为108%，最大值为306%（劳合社）、最小值为9.1%（安心财产）。
根据监管要求，基本情景下的流动性覆盖率（LCR1）不低于100%。安心财产该类指标似乎已经不再满足监管要求。
在必测压力情景下，83家财险公司未来12个月流动性覆盖率平均值为185%，中位数为142%，最大值为1030%（中远海自保）、最小值为9.1%（安心财产）；长安责任为90.5%，也为超过100%。
根据监管要求，压力情景下的流动性覆盖率（LCR2）不低于100%。长安责任、安心财产该类指标似乎已经不再满足监管要求。
在不考虑资产变现的必测压力情景下，83家财险公司未来12个月流动性覆盖率平均值为111%，中位数为100%，最大值为684%（中远海自保）、最小值为9.1%（安心财产）。
根据监管要求，压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率（LCR3）不低于50%。安心财产的该类指标似乎也不再满足监管要求。
表3给出了2022年度财险公司未来两个期限的流动性覆盖率。
