这种感觉事后还能回忆起来，但已经不知所措了——李商隐

今日大盘继续震荡，大盘在3100点附近窄幅震荡半个多月。

近年来，被嘲笑最多的就是永恒的3000分。 2006年以来，行情一直在3000左右波动。

但在不同的时期，3000点的意义是不同的。

首先，不同年份3000点的市场估值是不同的。从下图可以看出，3000点对应的估值在不断下降。

其次，每个时期，行情最低点到3000点的距离也不同。

一个明显的特点是，市场底部越来越接近3000点，而且每次熊市的最低点都更高。

为什么会出现这种情况？

一个重要原因是2007年大牛市泡沫太大。当时市场市净率最高为7.1倍，估值远高于同期其他国家股市。任何泡沫都是有代价的。气泡越大，消化时间就越长。

2007年A股为何如此高估值？

除了猜测之外，另一个重要原因是，我国2001年加入世贸组织后，GDP连续多年保持10%以上的增速，直到2007年增速达到14.23%的峰值。此后，GDP增长持续下降，2012-2015年增速为7-8%，2016-2019年增速为6-7%。

高增长对应高估值，低增长对应低估值。随着增速放缓，估值中枢也会下移。近年来，市场在3000点左右波动，这是价格中心，价格中心的估值一直在下移。

看看过去几年熊市最低点的估值，我们可以看到PB并没有太大变化。大多数时候，PB见底大约是1.2-1.3倍。

2018年至2022年，上海股市平均ROE在10%左右。如果PB为1.2倍，根据公式“投资回报率ROI=股本回报率（ROE）/市净率”，意味着投资回报率为8.33%，估值颇具吸引力。

纵观全球市场，最低点对应的市净率大多在1-1.2倍左右。纳斯达克市盈率最低为2倍，主要是互联网科技公司占主导地位，净资产较小，增长潜力较大。纳斯达克对应的是A股的创业板指数，创业板的最低市净率也比较高。

总结一下：

3000点对应的估值在不断下降。 2022年11月2日，市场3000点对应的PB仅为1.22倍，接近底部估值水平。

随着沪市净资产不断增长，未来3000点的估值将会下降。换句话说，3000点将从中心转向底部，将来我们甚至永远不会看到3000点，就像我们永远不会看到2000点一样。相同的。

晚安~

作者：布衣书生 自媒体：复利人生