2010年11月1日，Simoleon Sense采访了巴菲特的传记作者爱丽丝·施奈德（Alice Schroeder），以下是采访纪要。

米格尔：现在让我们转入对沃伦·巴菲特的讨论。作为一名研究保险行业的分析师，你第一次接触伯克希尔·哈撒韦公司是在什么时候？你现在还记得自己在Paine Webber公司发布对伯克希尔的研究报告是哪一天吗？

爱丽丝：我记得。我接触巴菲特是在伯克希尔购入盖可剩余股份的时候，这在当时是保险行业的一件大事。我从来没有想过要追踪研究伯克希尔公司，直到几年之后，巴菲特宣布要收购通用再保险公司。那时，我的许多客户要求我去追踪研究伯克希尔·哈撒韦，他们打算持有它的股票，想让我写份研究报告。

这些客户知道我喜欢分析纷繁复杂的东西，以及做一些与众不同的事情，即便这些额外的努力不会获得任何看得见的补偿。至少可以说，卖方对追踪伯克希尔的兴趣有限，这只股票基本上没有什么交易量。那时，沃伦可以说没给银行家付过钱，并且经常表现得对华尔街不屑一顾。

于是，我找到了PaineWebber的研究总监，向他解释说客户会很感激我们对伯克希尔进行研究，因为他们对伯克希尔和巴菲特很感兴趣。能够对伯克希尔的股票发表看法并谈论这家公司可以更好地服务零售客户，能够提供伯克希尔的投资建议，PaineWebber公司的投资顾问也会很感谢。出于这些考虑，PaineWebber同意我研究伯克希尔。

米格尔：下一步是什么？你的总监是不是说“好的，去干吧”就完了？探索伯克希尔·哈撒韦的感觉怎么样？

爱丽丝：沃伦总是说他在年报中披露了投资者所需的一切信息，可是许多分析师并不这么认为。我发现有一点很有意思，巴菲特曾经批评华尔街过分依赖从管理层口中获取非公开信息。当我开始把伯克希尔的公开信息整合到我为通用再保险公司做的盈利模型中去的时候，我很快就发现了一个许多人已经明白的东西，这投资者为了试图对伯克希尔进行估值已经挣扎了很多年。最后我将我的估值分为三个部分：保险是一块，其它子公司是一块，另外伯克希尔持有的股票组合。我刚把资料拼在一起就发现作详细估值所需的信息真的不够，坦白地说，还有很多信息很模糊。不过我认为，除了投资者已经掌握的信息之外，任何新东西对他们来说都是有价值的，事后证明我的想法是对的。

附带说一点，从当初我开始研究伯克希尔到今天，经常有基金经理口头上说伯克希尔是一项吸引力十足的投资，但私下会拉着我和我讨论我对伯克希尔所作的估值的问题，以及伯克希尔的股价是高估、低估还是被公平定价。

在伯克希尔的问题上，人们处于两难境地之中，一方面，他们从理念上信任沃伦，相信他辉煌的投资纪录。但另一方面，由于缺乏足够的信息，他们既没有办法将评估其它投资所用的职业分析标准应用在伯克希尔公司的股票上，又没有能力用巴菲特自己的方法来评估伯克希尔。这让证券分析师很不爽。

沃伦一直认为，投资者对他的信任应该足以让他秘密经营伯克希尔。很长时间以来，人们对此没有什么话说，并且受到了奖励，因为伯克希尔的股票表现优异。但随着巴菲特越来越老，他们开始有话说了，这也是合情合理的。

#对巴菲特传记作者爱丽丝·施奈德的采访·6

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主编 | 张志雄

编辑 | 傅晓琳

排版 | 周艳