5月24日我曾发过一篇帖子，标题是“是时候来一波心理按摩了”。当时有个投资者留言说：“你这按摩太早了，还有2200点的底部。”估计很多投资者都有这种心态，市场跌了以后觉得还会继续跌，涨了以后觉得还会继续涨，受这种思维的影响，很多投资者喜欢在市场亢奋的时候布局，市场悲观的时候反而想割肉。

很多投资者之所以长期亏损，原因在于总是以感性思维去面对市场。市场上涨的时候买基金一直在盈利，就会潜意识的认为基金风险不高，但事实上越到高位风险越高。前段时间我看有个投资者说投资真简单，配置纳斯达克100就可以了，同时他放了一张图，上面显示他所配置的纳斯达克100指数基金都获得了百分之十几的收益率，底下很多投资者都留言说还是美股性价比高，值得投资。但从估值角度来看，纳斯达克100的市盈率是34.84，处于近十年91.17%分位点，市净率是7.33，处于近十年80.81%分位点，位置真不算低。

那些没有经历过大幅亏损的投资者不会认同估值有用，他们会觉得估值高是因为市场更加认可，比如2020年白酒强势的时候他们会说：“白酒的估值一直在高位，市场不会错的。”2021年新能源强势的时候他们会说：“高成长的行业有高估值是应该的。”但是有这些想法的投资者估计经历过2022年至今的行情以后才会明白估值高会压缩指数上涨的空间，此外白酒和新能源今年以来的回撤幅度远超沪深300。

当市场持续回撤的时候，买入基金就被套牢，投资者也会产生风险太大的想法，但事实上越到低位，风险越低。就像现在的A股市场，不管是上证指数、创业板指还是沪深300等等宽基指数，它们的估值都已经很低了。我这里将A股和美股作比较想必会让一些投资者难以认同，其实美股也有表现糟糕的时候，就比如2022年纳斯达克100指数回撤了32.97%，同期沪深300回撤了21.63%。2021年年底时说美股估值太高了不适合配置，很多人也不会认同。

总之我想说：“抱怨没有用，都会回来的，关键是要有耐心。”