长江电力是A股电力板块中的模范生。它以其得天独厚的资源以及稳定的发展与分红能力而傲视群电。
而在去年A股新上市了一家火电公司,它拥有丰富的煤炭资源和煤炭产生,构建起了煤电一体化优势,后续有望成为,火电板块中的长江电力。
这家公司就是在去年上市的陕西能源。
公司主要从事的是火力发电、煤炭生产和销售。
其中,电力销售,营收占比76%,毛利率为39%。
而煤炭销售,营收占比19.33%,但毛利率高达61.18%。
而从利润占比上来看,电力依然是公司的核心利润支柱,达到了71.06%。
公司是陕西省煤炭资源电力转化的龙头企业。
2023年6月底,公司拥有煤炭保有资源量 41.64 亿吨, 核定煤炭产能 3,000 万吨/年,其中,已投产产能为 2,200 万吨/年,在建产能为 800 万吨/年;
另外,设 计能力为 400 万吨/年的丈八煤矿项目正在办理核准。
公司煤炭资源储备和生产能力位居陕西省前列,参与陕西省内电力交易的机组容量位列陕西省属企业第一。
接下来,通过公司的最新财报经营关键数据,来对公司的成长性、收益性、财务状况、现金流这四个基本面核心层面进行梳理分析。
首先,从公司的成长性来看,
公司的营业收入,呈持续上升态势。
最近五年,公司的营收从2018年的55亿增长至2022年的202亿,
五年时间增长267%,平均每年营收增长超50%。
而从公司的净利润来看,
公司的主营利润同样大幅增长。
五年时间从3.46亿,增长至24.22亿,增长幅度高达600%,平均每年增120%。
成长性表现良好。
而之所以,公司的净利润在2022年出现大幅上升,主要是迎来了行业以及公司自身的双景气,
首先,从行业来看,2022年,正好是从波谷开始上扬的一年。
而从公司自身来看,其销售净利率也创了2018年以来的新高,达到了之前平均销售净利率的两倍左右。且明显高于行业的平均销售净利率。
且今年公司的销售净利率继续在高位运行,前三季度净利润已经接近去年全年。
整体来看,公司的盈利能力表现良好。
那么,公司目前的财务状况如何,流动性怎样呢?
从负债率来看,
公司的负债率在最近两个月出现明显下降,已经低于行业的平均水平。
但流动性还有所不足,
目前公司的流动资产大致能够覆盖90%的流动负债。距离行业平均142%的覆盖率还有一定的差距。
整体来看,公司的财务状况健康,但流动性还是有所不足的。
最后,来看公司的现金流情况,
公司的经营现金流,自2018年以来,呈持续上升态势。
且整体来看,公司的营收越高,利润越高,则流入的现金流就越高。整体经营发展良好,有持续稳定的现金流流入。
目前陕西能源,当前股价为8.39,而最近一期的分红为3.5,股息率为4.15%。
这个股息率要高于长江电力目前3.49%的股息率。
但需要注意的是,陕西能源,由于是新上市不久,刚刚进行了一期的分红。还不能证明公司能够持续稳定的分红。
公司的优势在于,拥有丰富的煤炭资源,且多个机组都配套了相应的煤矿,煤电一体化优势明显。如果能够持续保持当前盈利水平,并且进行持续稳定的分红,那么就有望成为下一只长江电力。公司相对于对煤炭依赖较大的纯火电公司而言,能够更好的抵御行业周期风险。不足之处在于,目前公司的流动性仍然不太充足。