“滞胀”的阴影笼罩欧洲经济，欧洲央行陷入“加还是不加”的困境。分析师预测概率为50-50。这原本是欧洲央行本轮紧缩周期中最具悬念的决定。

然而，会议前夕一则“通胀预测上调”消息泄露，打破了僵局。

据媒体周三报道，了解讨论情况的消息人士透露，欧央行预计欧元区2024年通胀率将保持在3% 以上，即降低通胀可能比早先想象的要难，从而为增加了本次加息的可能性。

货币市场目前预计欧洲央行加息25 个基点的可能性为68%，而9 月初的可能性仅为20%。

欧洲央行将于今晚8:15公布利率决议，半小时后欧洲央行行长将召开新闻发布会。自去年7月结束八年负利率时代以来，欧洲央行已连续九次加息，累计加息425个基点，创历史最快紧缩步伐。

“通胀预测上调”消息泄露 加息可能性上升

该媒体援引知情人士的话称，欧洲央行预计明年欧元区通胀率将维持在3%以上，为连续第十次加息提供支持。

泄露的通胀预测令加息预期转向，现在货币市场预计欧洲央行周四（今晚）加息25个基点的可能性为68%，而在9月初，这一可能性仅为20%。

消息人士称，欧洲央行提交给理事会的季度预测显示，2024年通胀率将高于3%，远高于2%的目标，也高于6月份预测的3%。

野村证券经济学家Andrzej Szczepaniak 指出：

这是一次千钧一发的机会，支持和反对加息的争论有很多。在利率会议之前的静默期，媒体上与引导欧洲央行叙述的先前报告中的记者、可能是相同的消息来源也是相同的。

以Krishna Guha 为首的Evercore 分析师补充道：

这次泄密肯定会增加欧洲央行加息的可能性。可以想象，欧洲央行随后跳过了10月份的加息，但随后在12月份再次加息。

消息人士周三表示，利率决定仍在等待中，会议的正式提案尚未提交。

高利率或维持更久

无论欧洲央行做出何种决定，其随附声明都可能保留 7 月份推出的措辞，即借贷成本将在必要的时间内设定在足够严格的水平，以确保通胀率及时恢复到 2%。这一措辞意味着可能会有更多的加息以及高利率将维持更久。

欧洲央行管理委员会兼法国央行行长弗朗索瓦维勒鲁瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)长期以来一直认为，借贷成本保持高位的时间长度与最终达到的高位同样重要，甚至更重要。

尽管经济学家预测明年3 月将首次降息，但市场一直押注明年夏天将降息。欧洲央行理事会成员克拉斯诺特近日在接受媒体采访时表示，他不同意这一评估，或许可以将其推迟一些。

欧洲央行在短短14个月内将存款利率从-0.50上调至3.75%，为历史上最快的紧缩步伐。这是为了遏制物价失控增长，但总体通胀率和基本通胀率仍高于5%，增加了工人开始要求大幅加薪的风险，特别是在劳动力市场仍然异常紧张的情况下。

经济前景不容客观

另一方面，消息人士指出，今年和2024年的经济增长可能将被下调，与市场预期基本一致。路透社调查的经济学家认为，欧元区今年的经济增长率为 0.6%，2024 年为0.9%。

欧元区经济数据普遍疲软。欧元区8月HCOB综合采购经理人指数跌至46.7，创33个月新低，且低于50荣枯线。此外，欧元区第二季度GDP从0.3%下调至0.1%。

情绪指标也恶化，就业调查显示，随着通胀继续造成影响，服务业开始追随制造业的下滑。全球需求疲软正在影响出口，建筑业正在萎缩，部分原因是融资成本上升。

总之，这导致滞胀风险增加，尽管目前的情况与20 世纪70 年代有很大不同，当时失业率急剧上升，目前已创历史新低。本周，欧盟委员会下调了该地区的展望，预计今年经济增长仅为0.8%，2024 年经济增长为1.3%。

还有其他那些看点？

除了有关利率决定的问题外，拉加德还可能被问到其他事态发展。

欧洲央行周三投票支持德国央行副行长克劳迪娅布赫(Claudia Buch) 领导欧洲央行的银行监管部门，这一选择可能会在欧洲议会面临阻力，欧洲议会的一组议员于7 月决定任命西班牙央行副行长玛格丽塔德尔加多是我们的选择。更多合格的候选人。立法机构需要批准克劳迪娅的提名，然后政府才能最终批准。

一旦加息结束，欧洲央行也可能开始讨论如何撤回过去十年通过各种刺激计划注入银行体系的更多资金，不过预计本周不会就该问题做出决定。

拉加德还可能面临有关周三理事会发布的意见的质疑。该意见警告意大利备受争议的暴利税对银行利润的负面影响。这给反对这项措施的人增加了强有力的声音，根据对意大利五家银行资产的计算，这可能会让意大利五家银行损失超过20 亿欧元（合22 亿美元）。

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