在之前的文章《连涨两周！黄金现在还能买吗？》里，我们分析了黄金的三种投资属性：商品属性、金融属性和避险属性。

很多人表示，原理我是懂了，但有没有数据和例子，让我更直观地了解为什么要配置黄金吗？

当然有！小广这就带大家盘一盘~

抵抗通胀

由于黄金具备商品属性，所以黄金具有一定的抗通胀功能。

怎么理解？试想一下，当货币大规模印发、推高整体物价时，作为实物资产的黄金，价格是不是也会跟着上涨？

又因为黄金跟一般商品不一样，不是想生产就能生产的，产量有限的情况下，黄金价格的上涨空间会更大。

对比过去16年黄金价格和居民消费价格指数（CPI）的表现，可以明显地看到，黄金价格累计涨幅157.91%，年化涨幅6.10%，远高于同期居民消费价格指数的表现，由此可见，黄金可作为不错的抗通胀型资产。

即使不从抗通胀的角度考虑，单纯把黄金作为一种投资品，超6%的年化收益率也是相当可观的。

数据来源：Wind，统计区间：2007/1/1至2022/12/31；黄金价格过往表现不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎

分散风险

每逢股市震荡回调，“资产配置”往往都会被当做一个应对方案重点提及。

资产配置，看起来高大上，其实并不复杂，说白了利用大类资产之间的相关性，构建一个抗波动、抗风险能力更强的投资组合。

最为大家所熟知的股票+债券，由于股票跟债券具有明显的跷跷板效应，所以通过巧妙搭配是有计划能够实现稳健增值的目的的。

但很少人知道的是，其实黄金在投资组合中也能够发挥很好的效果。

2001-2022年超20年的数据显示，黄金与包括美元现金资产、美国国债、MSCI美国股票、MSCI新兴市场股票、布伦特原油等其他大类资产的相关性都很低。

而且在不同的经济周期当中，包括经济扩张期和经济收缩期，黄金与大宗商品、全球股票、中国企业债和中国国债等大类资产也同样保持低相关性。

图：黄金在不同经济环境下与其他资产的相关性

来源：彭博社、万得、上海黄金交易所、世界黄金协会。基于2004年12月31日至2019年12月31日期间，万得中国商品指数、中证国债指数、中证公司债券指数、Au9999价格、上证综合指数、 MSCI全球股票指数的周回报率。经济扩张和收缩周期是由2004年以来的中国GDP增长、中国商业景气指数和其他经济指标（如成品库存） 共同确定的。经济扩张：2004年12月—2007年6月，2009年4月—2011年3月，2016年7月—2018年3月；经济收缩：2007年7月—2009年3月， 2011年4月—2016年6月，2018年4月—2019年12月

2023年1月31日世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》同样表示，由于黄金保持着对股票非常低的平均相关性，甚至在股市动荡期间也会有上涨，在过去七次经济衰退中有五次表现良好，帮助投资者减少了投资组合的整体损失。

由此可见，在投资组合里面配置黄金，一定程度上能够实现分散风险的目的。

增强表现

由于黄金历史表现良好（过去16年年化涨幅6.1%）以及跟其他大类资产保持着低相关性甚至负相关性，所以黄金可以增强投资组合的表现。

在同样的5%目标收益率下，对比没有配置黄金以及配置了6.6%黄金的投资组合，可以发现，配置了黄金的投资组合的夏普比率明显更高。

我们都知道，夏普比率是衡量一项投资性价比的参考指标之一，夏普比率越高，一般意味着在承担同样单位的风险下，我们能够得到的超额回报越大。

加了黄金之后，投资组合的性价比是有所提升的。

图：黄金可以提高组合的风险回报率

来源：彭博社、上海黄金交易所、中国银行保险监督管理委员会、世界黄金协会。以2004年12月至2019年12月中证货币市场基金指数、中债新综合财富指数、上证综合指数、上海黄金交易所Au9999价格的月度总回报为基础。每种假定投资组合 构成都反映了股票、现金等价物、债券和黄金的百分比。资产权重调整受中国银行保险监督管理委员会保险资金投资的限制。分析基于New Frontier Advisors的再 抽样有效法。更多信息见《有效的资产管理：股票投资组合优化和资产配置实用指南》，牛津大学出版社，2008年1月

再来对比在不同的投资周期下（1年期、5年期、10年期和15年期），没有配置黄金和配置了5%黄金的投资组合表现。

可以直观地看到，无论是哪个投资周期，配置5%黄金的投资组合均实现了年回报率和风险调整后的回报率更高，年波动率和最大回撤更低。

表：黄金在不同的时间周期均可以提高组合回报

说起黄金的投资价值，很多人只会想到抗通胀，很少知道在投资组合中加了小比例黄金之后能很好地增强组合表现。

通过详实的数据，相信大家对黄金的投资价值应该了解得更为全面啦！

如果想要趁着现在震荡的行情优化自己的投资组合，不妨考虑配置一部分黄金类ETF，如上海金ETF。

如果对上海金ETF不了解的小伙伴，可以点击旧文《跟其他黄金ETF相比，上海金ETF有什么不同？》学习学习~

关于黄金的投资价值分析就到这里啦，我们下期见！

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