去年4月份，有一只股票在创业板上市，一度被称为“信息安全领域的黑马”，股价从30多元一路飙升到200多元，市值超过200亿元，成为A股最贵的ST股？

这就是*ST左江（300799.SZ），

然而，这只“妖股”却在今年5月被实施退市风险警示，原因是其2022年的净利润亏损，营业收入低于1亿元，触及了退市新规。面对退市的压力，ST左江的股东和投资者却不愿意放弃，仍然抱着200多元的股价，不肯拿着2元的现金离场。这究竟是为什么呢？

*ST左江的业绩和财务状况可以用一个字来形容：惨。从2019年上市以来，公司的营业收入和净利润持续下滑，从2.19亿元和0.89亿元降到0.59亿元和-1.47亿元，

同比分别下降了73%和2693%1。

公司的应收账款也高达2.83亿元，占总资产的62%，其中有71%的应收账款无法获得有效的审计证据，存在坏账风险2。公司的现金流也严重不足，2022年的经营活动现金流净额为-1.82亿元

，占净利润的-124%1。

公司的资产负债率也高达75%，远高于同行业的平均水平3。由于公司的业绩和财务状况严重不符合上市条件，深交所于今年5月对其实施了退市风险警示，股票简称由

“左江科技”变为“*ST左江”4。

*ST左江的DPU芯片业务是其最引人注目的亮点，也是其股价上涨的主要推动力。

DPU是指可编程网络数据处理芯片，是继CPU和GPU之后，数据中心场景中的第三颗重要的算力芯片，可以实现网络协议处理，交换路由，加密解密，安全检测等功能，

提高数据处理的性能和效率。

*ST左江宣称，其控股子公司北中网芯成功研制了国内首款完全自主可控的DPU芯片，可以解决25G和100G网络接入问题，具有国际领先的技术水平。

*ST左江还表示，其DPU芯片已经完成了封装测试，具备大量出货条件，市场前景广阔，预计2025年DPU市场规模将达到566亿美元7。*ST左江的DPU芯片业务也受到了资本的青睐，去年两次引入了华润资本、比亚迪产业链公司等投资方。

然而，*ST左江的DPU芯片业务并没有给公司带来实质性的收入和利润。根据其年报和季报显示，北中网芯2022年和2023年上半年的营业收入均为0元，净利润分别为-8459.69万元和-6095.01万元。

深交所也对其DPU芯片业务提出了质疑，要求其说明DPU芯片业务的

研发、生产销售模式，技术水平、资金情况、行业竞争等情况，

*ST左江的股价和市场反应可以用一个字来形容：疯。尽管公司的业绩和财务状况惨淡，面临退市风险，但其股价却一路走高，从去年4月的30多元涨到今年5月的200多元，涨幅超过500%，市值超过200亿元，

成为A股最贵的ST股。

ST左江的股价上涨的主要原因是其DPU芯片业务的概念炒作，以及市场的投机炒作。一方面，DPU芯片被视为数据中心领域的新兴算力芯片，具有巨大的市场潜力，随着AI和云计算的发展，DPU芯片的需求将快速增长。

另一方面，市场的投机者也借助DPU芯片的概念，对ST左江进行炒作，希望借机获利。

*ST左江的股东和投资者也不愿意放弃这只

“妖股”，

*ST左江是一家典型的“妖股”，其股价与其业绩和财务状况严重背离，其DPU芯片业务也没有给公司带来实质性的收入和利润，而是被市场的投机者利用来进行概念炒作。

*ST左江的股东和投资者也不理性，不愿意接受公司的真实情况，而是抱着幻想，不肯拿着2元的现金离场，而是抱着200多元的股价，期待着奇迹的出现。

然而，奇迹是不会轻易出现的，*ST左江的股价终将回归其内在价值，而其内在价值是由其业绩和财务状况决定的，而不是由其DPU芯片业务的概念决定的。*ST左江的股东和投资者应该及时清醒，认清公司的真实情况，理性对待公司的退市风险，避免更大的损失。

*ST左江的故事告诉我们，投资者应该理性看待股票的价值，不要盲目追逐概念和炒作，不要被虚假的业绩和财务数据所蒙蔽，不要被不切实际的期望所诱惑，而是要根据公司的真实情况，做出合理的判断和决策。只有这样，才能在股市中保持清醒，

避免陷入“妖股”的陷阱。