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君子好学,自强不息!

4月的社融出炉后,很多人都在讨论人民币贷款和社融大幅下滑,拆解信贷收缩背后的经济意义。但是却很少人关注到,今年前三个月的人民币贷款虽然创下近年新高,但在结构上发生了前所未有变化:银行里的钱几乎都被国企借走了。

国企银行会倒闭吗(国企欠银行的债务可以不还吗)

从下图可以清晰地看到,2022年第四季度以来,除了今年3月份居民贷款有了昙花一现的增幅以外,银行里的钱几乎都被企业借走了,老百姓基本“躺平”。

进一步看数据,一季度民间投资同比仅为0.6%,大幅低于固定资产投资总额的5.1%,制造业投资增速下行,充分说明民企对未来的信心仍然趴在地上,前四个月的贷款都以国企为主。

这个现象需要引起警惕!国企和居民贷款剪刀差这么大,说明民间的信心跌到了低谷,民企投资和居民消费将会受到较大压制。

从传统经济三驾马车的角度看,出口和投资在今年难有好的表现。

出口很大程度上要看全球经济的“眼色”。只有其它国家的经济好才会有进口需求,我们的出口才能起来,但2023年的全球经济并不被看好。

世界银行在2023年1月10日公布的《全球经济展望》报告中预计,2023年和2024年,全球经济将分别增长1.7%和2.7%,这个预测比2022年6月时的预期分别下调1.3和0.3个百分点。2023年1.7%的经济增长预期,更是近30年来经济增速的第三低数据,仅高于发生全球衰退的2009年和2020年。

最近,全球经济更是笼罩在“美债违约”的阴影下。一旦“火车头”美国发生债务违约,不但过去几年美国在疫情复苏中努力取得的成果消失殆尽,并使得那些被美国不断加息伤害的经济体雪上加霜,进而引发全球经济衰退。

在全球经济下行甚至可能发生世界范围经济危机的环境中,我们不能对出口寄以过高期望,即便刚刚过去的三、四月出口数据还不错,但这种增长显然是难以持续的。

投资就更难了。

首先房地产的销售在4月份以及大幅度下滑,宣告了楼市“小阳春”正式落幕。最近那些出险的(曾经)百强房企频频发生退市、清盘,也会对居民孱弱的购房信心造成冲击,老百姓对“烂尾楼”的忧虑会进一步拖累楼市销售。

企业工业利润也在大幅度下降,特别是民企和外企,它们的利润下滑幅度超过了两三成。利润的下滑将极大打击制造业的投资信心,毕竟投资是一门生意,没钱赚的时候企业不可能还一直往里面砸钱。今年一季度甚至出现了高技术产业附加值低于工业的情况,意味着高技术产业的投资效率已经很低了,不应再大力追加投资。

今年被寄以厚望的基建,其实也是强弩之末。因为我们的财政面临着巨大的压力:1-3月财政收入增长了0.5%,但财政支出却增加了6.8%。搞基建是需要地方政府真金白银投入的,可今年的地方债务压力极大,大到什么程度呢?贵州省干脆公开表示,凭自身努力无法解决债务问题。

说到底,经济内生增长还是要靠内需,特别是老百姓的消费。

但“五一”假期的数据显示,内需也是疲弱得不行:今年“五一”假期的国内旅游人次和旅游收入分布恢复至2019年同期的119.09%和100.66%,但更关键的人均旅游花费却仅恢复至84.5%,这还是在机票、住宿等旅游价格较2019年同期上涨了15.4%情况下发生的。

4月在地产销售好于去年同期的条件下,以房贷为主的住户新增中长期贷款同比减少842亿元!说明很多业主还在提前还房贷。

悲观情绪像挥之不去的乌云,笼罩在老百姓头上。如果不采取任何措施任其发展,经济内生动力终会消失殆尽!