最后一次共读《乱世华尔街》。
01 导读新形势下，如何才能赚钱。
渔阳又开始新一轮的观察，最后发现，“倒爷”的生意很适合当前的环境。
利用鲁西银行强资本的特性，开始等待机会低价收购大券商的债券，然后利用地方券商银行卖出去。
一买一卖，中间的差价就是自己的利润。
由于操作周期短，所以渔阳的盈利是稳稳向上的直线，回撤特别小，盈利模式很牛！
渔阳是怎么发现这样的赚钱模式，以及他在操作过程中遇到的难题怎样化解？
请看以下内容。
02 福尔摩斯般的眼光金融海啸后华尔街的生态发生了重大变化，这是一个新的市场，需要新的思维方式。
危机后的金融市场有没有提供什么线索呢？“福尔摩斯”渔阳仔细观察了几个月，渐渐看出了些门道。
线索一：雷曼破产的最主要原因是资本不足，杠杆率太高。假如雷曼的“”多一些，承受亏损能力强一些，或许债主们就不会恐慌撤资，雷曼也就不至于垮台了。
线索二：各国政府稳定银行体系的核心措施是注入资本，同时要求银行业清理问题资产，降低杠杆率。
线索三：美国监管部门对大中型银行公开进行了“压力测试”。看在极端的市场情况下，各银行是否能经得住亏损打击。很显然，资本多、资产质量高、杠杆率低的银行承受力更强。压力测试的目的就是要昭告天下：大部分银行是稳定安全的，借此恢复投资者信心。少数压力测试不合格的银行被要求融资和降低杠杆率，它们的股票价值和客户生意往来都大受影响。
几条线索都指向同一个关键点：净资本、持有资产数量和杠杆率。
后危机时代，资本资产状况成为每家银行最为生死攸关的大事，甚至比盈利还要紧。既然“面子”比“里子”重要，那么各银行难免就会做些“要面子不要里子”的事情，比如在发布季度报表时“装装门面”，尽量降低外界所能看到的风险，这时，大家会同时企图降低债券库存，债券价格当然会跌。
渔阳行动了，在季报前预先降低了自己的仓位。
果然，6月底的一天，巴克莱要销售1000万美元宾州债券，开价比市价低。
此时，渔阳心理和明镜一样，知道巴克莱是为了降低存货，所以压价吃进了宾州债券，等到7月初很轻松就卖掉赚了近10万美元。
这笔交易的实质是巴克莱为了季报或者年报资产报表好看，在季度末把1000万美元债券转到了鲁西银行账上，当然资产负债表当然不能白给人用，交易利润就是“收费”。虽然说鲁西银行也不愿多持有资产，但只要“费用”足够就值得干。
渔阳等于把鲁西银行“资本状况好、信用风险低”这个比较虚的优势转化成实实在在的利润了。
02 水库经营在后危机时代，资本最有价值，持有资产的能力最有价值，这正是鲁西银行的强项。
鲁西银行的资产负债表可以起到“水库”的作用，雨季蓄洪，旱季放水。
渔阳找到了新的赚钱方法，利用鲁西银行的资本优势经营水库。
“水库”蓄洪问题不大，很多券商为了资产负债表好看，会在季度末或年度末卖出债券，渔阳只需要等待时机以较便宜的价格吃进债券。不过，“泄洪”的渠道需要好好研究，把债券卖出去才能得到实在的利润。
在交易中渔阳渐渐发现，大券商并非“泄洪”的好渠道，大券商的销售力量有限，专注于大客户，且信息差小，赚的不多。而地方性券商就好很多，小券商通常与本地区的富人和小型机构等有千丝万缕的联系，这部分中小客户客户的销售渠道主要掌握在地方性券商手中。
与地方性券商搞好关系，不愁卖不出去债券。
渔阳开始建设自己的销售网络，与近20家中小券商建立了经常性业务往来。
地方券商其实也有个共同弱点：资本相对不足，“水库”容量有限。它们渠道强而资本弱，鲁西银行资本强而渠道无，正好又是互补！
形象点说，渔阳的新经营模式就是“在城乡结合部开一个蔬菜批发市场”，从高盛等“大菜农”处进货，然后通过地方券商的“小贩零售”渠道卖到市民手中。
做的是“倒爷”生意。
新市场必定带来“新游戏”机会：谁能迅速作出反应，抛弃模型+杠杆+大单交易的旧思维，拥抱资本+渠道+分销式交易的新思维，谁就能占据先机。
确立了清楚的目标后，渔阳在2009年下半年把扩大销售网络和增加交易量作为策略核心。
从杜邦公式的角度看，既然新市场的利润率不低，应该努力加快周转速度，甚至可以用牺牲一部分利润率为代价。
对大券商，渔阳尽力成为可靠的“水库”资源，为它们提供“泄洪”渠道；对地方券商，样尽力保证供货，并且为它们留出足够利润空间，以抢占市场份额。
与中小券商交易量大增还带来了附加收获：可以利用反馈回来的市场信息囤积货源，根据投资者需求变化和券商关系特点进货，并且能在市场风向转变时及早察觉。
这其实已经不是完全依靠交易员“聪明”，正确判断市场趋势赚钱，而是靠建立平台，靠“商业模式”赚钱了。
新市场呼唤新思维，渔阳的策略是：利用鲁西银行的相对资本优势，建立分销网络，把“交易”当成“生意”来做。
03 关系学有人的地方就有江湖。
江湖中重要的一点就是搞好关系。
在关系中，渔阳第一次尝到甜头，是与老滑的一次交易。
老滑是资深销售，很受客户的喜欢。有一次老滑的徒弟小滑打电话给渔阳要出售一批西雅图债券，这批债券比市场价低一些。渔阳害怕有诈，套小滑的话，没套出来，只能谨慎的说考虑一下。过后，老滑亲自打电话过来，说：“西雅图债券确实便宜，要赶紧下手，至于渠道，卖家是个地方政府机构，渠道掌握在他们公司手里”。心里有底的渔阳迅速吃进西雅图债券还有其他的政府债券。
至于怎样出这部分债券？
渔阳留了心眼，既然老滑给了他这次机会，他肯定要给老滑好处。所以，他把债券一部分卖给了美林销售艾米，一部分卖给了老滑。2000多万美元债券经过两天迅速出售，渔阳轻松获利15万美元。
这桩生意三者皆赢。
渔阳不用说，赚到了钱，而且巩固了与老滑的关系；
老滑先卖后买做成两次生意，销售提升丰厚；
美林销售艾米不但赚了提成，而且搞到了抢手货，帮零售经纪人也赚了钱，很多面子。
不过，这等好事怎么会轮到渔阳？
事后，渔阳复盘这桩交易，发现自己是交易环节中最关键的一环。老滑和艾米有关系、有渠道，但是没有办法囤货，而渔阳是交易员，最大的优势就是有钱。
渔阳能在这桩生意里面充当“倒爷”，他利用手里的资本帮助自己、老滑和艾米赚钱。
至于利润来源，一是政府机构对市场行情摸不透，也不上心，比市价低出售了债券；二是把债券比市价高一些的价格卖给了小散户。
至此，渔阳对债券交易中的“关系学”忽然有了一种茅塞顿开的感觉：所谓关系其实就是利益，搞关系的最好方法并非吃饭喝酒，跟人勾肩搭背称兄道弟，而是要在利益分配的链条中占据关键位置，在帮助别人实现利益的同时，获取自己的利益。
知变成行就是白花花的银子。
渔阳开始搞好和各路销售的关系，让更多的债券从自己这里“过手”。
搞关系最好的路径就是以利诱之，多给销售们甜头，让他们把生意送过来！
华尔街的销售只能赚中介费，不能下赌场，但是分成比例高。而交易员可以下赌场，有可能赚大钱，但是分成比例低。
比如，销售提成交易利润的20%，交易员提成交易利润的5%。双方谈妥交易价格，此时交易员让利5000美元，对于销售，能提成1000美元，对于交易员，只损失200美元，等于用200美元做了一个1000美元的人情，这样的交易哪个销售不喜欢。
债券交易中的关系学精髓，其实就是在利益分配的链条中找准定位，与合作伙伴建立信任关系，然后各取所需。想办法帮助伙伴赚钱，自己才能得到更多的机会。
一句话，“关系学”也无非就是“做人别小气，有钱大家赚”罢了。
04 轮回2010年，华尔街又一派歌舞升平的景象。
金融盛世又回来了。
华尔街只管眼前，既然现在的市场好，当然要借机赚钱。
盛世中就要使出盛世的套路：增加持仓，提高杠杆；扩大“收藏”范围，从优质债券到高收益债券，不断向“边疆”开拓；从故纸堆中翻出相对价值模型摆弄摆弄……
在过去经验的帮助下，渔阳把握住市场演进的节奏，利润滚滚而来。
然而，渔阳心中却时常有几分不安：危机真的就这样过去了吗？
未来市场的具体演变路径很难准确预测，但这并不重要：大海中的冲浪客不必预知波涛走向，只需借力使力；市场中的冲浪客同样不必费尽心思预测未来，只需牢记“事异则备变”的道理，随着市场的节拍顺势而为。如果一定要做出预测，那完全有把握的只有一件事：人类贪婪恐惧的本性难以改变，金融市场也难以摆脱“分久必合，合久必分”的起落循环。
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