近日，上海期货交易所就氧化铝期货合约及相关业务规则公开征求意见，氧化铝期货上市指日可待。业界对于氧化铝产业的关注度持续攀升。为了方便投资者了解氧化铝的现货市场格局，期货日报记者对多份氧化铝产业报告进行了深度研究，并搜集整理了行业关注度较高的十个问题进行一一解答，供投资者参考。

什么是氧化铝？

氧化铝是一种难溶于水的白色粉状或砂状物体，理化性能稳定。氧化铝是生产电解铝的基本原料，全球产量的95%左右用于生产电解铝，氧化铝也可用于制作各种耐火砖、陶瓷、阻燃剂。在全铝完整产业链版图中，氧化铝处于偏上游位置，是冶炼电解铝的直接原材料，占电解铝生产成本超30%。

影响氧化铝价格的因素有哪些？

供求关系、宏观经济形势、电解铝价格、氧化铝生产成本（烧碱、铝土矿和能源价格）、进出口政策和汇率变动等都是影响氧化铝价格波动的因素。

我国氧化铝的产量如何？

据SMM数据显示，中国氧化铝产量在全球总产量中的占比从2013年的47%已经抬升至2022年的58%。2013-2023年中国氧化铝的年产量由4653万吨增加至7807万吨，年均复合增长率为5.9%。中国氧化铝产能格局的变迁，在最近5年内呈现出明显的“西退东进”趋势，东部沿海区域已经逐渐成为氧化铝供给边际释放的主力军。按照国内氧化铝新增产能项目规划，2023年及以后规划产能共计约为1730万吨，且大部分投产时间集中于2023年。可以看到，未来国内氧化铝行业的供应能力依然强劲，且产能相对更多落地在沿海临近港口的地方，以进口铝土矿作为生产原料。

我国氧化铝生产区域主要分布在哪里？

我国氧化铝生产较为集中，主要分布在山东、山西、河南、广西，这四个省份产量合计占据了全国的85%。这些省份均为上游铝土矿资源富集地。

我国氧化铝消费区域主要分布在哪里？

山东、内蒙古、新疆和云南是我国电解铝生产大省，相对应冶金氧化铝消费量位居全国前4位，2022年四个省份占比分别为19.8%、15.2%、15.2%和10.6%。

我国氧化铝行业的物流流向是怎样的？

我国氧化铝输出数量排名前五的省份分别为山西、山东、广西、河南和贵州；输入数量排名前五的省份分别为新疆、内蒙古、云南、甘肃和青海。在全球贸易流向上，氧化铝具有明显的资源导向特征，主要是从铝土矿资源储量丰富地区向资源储量薄弱地区流动。

我国氧化铝产业链是否稳定？

铝产业链为铝土矿-氧化铝-电解铝-铝深加工-铝终端需求。铝土矿是生产氧化铝的主要原材料和成本来源。中国铝土矿资源匮乏，经过几十年野蛮的发展，贫化现象严重，矿石中杂质含量较多。2022年，中国铝土矿产量6781万吨，同比下滑24.5％。2022年，中国铝土矿进口量1.25亿吨，同比增长43.8％，进口依赖度不断上升，2022年我国铝土矿进口依赖度达65％。目前国产铝土矿资源保障形势日趋紧张。为确保铝土矿资源供应链安全，行业逐步加强和海外资源的开发合作，加快在几内亚、印度尼西亚等铝土矿资源国建设氧化铝厂。目前，华青铝业、天山铝业、浙江华友、中方力勤等企业在印度尼西亚在建或者拟建氧化铝和电解铝项目。

我国主要有哪些氧化铝生产企业？

截至2021年底，国内氧化铝企业为48家，如果以集团为单位计算，氧化铝企业仅有27家。国内前十大氧化铝企业的产量合计在国内占比达84.3%。2021年全球前十五大氧化铝生产企业产量为1.1亿吨，占全球总产量的85%。其中中国企业占据了七个席位，包括中国铝业、中国宏桥、信发集团、锦江集团、东方希望、国电投和南山铝业，产量共计6240万吨，占全球总产量的48%。整体来看，氧化铝行业企业数量近年来无较大增长，但出于规模经济的考虑，氧化铝产能愈加集中于特大型企业，行业集中度在逐步提升。

氧化铝产业的供需关系如何？

当前国内氧化铝存在供应过剩现象。按照电解铝4500万吨的年产能进行测算，对应氧化铝需求量为8730万吨，当前氧化铝建成产能已显著过剩，再加之行业内不断新建产能，使得矛盾不断加剧，氧化铝价格上涨受到抑制，而价格压制下行业利润空间也较为有限，产能过度投资或危及产业健康长久发展。

氧化铝企业在运用期货工具时应重点关注哪些领域？

应重点关注烧碱-氧化铝上下游的产业链期货工具拓展。这主要是考虑到烧碱大约可占到氧化铝生产成本的15-20%，比例不算低，烧碱是铝土矿-氧化铝生产链条中比较重要的辅料之一。氧化铝行业也是烧碱下游占比最大的需求领域，比重接近33%。待氧化铝期货和烧碱期货双双上市后，氧化铝企业在日常管理其产业上下游的采销风险时，将拥有更多选择，辅料采购和成品销售都将有对应的期货品种可以进行保值管理。