在很多人心目中，继民营房企之后，各地城投公司很可能会成为下一个债务“地雷阵”。

一旦这样想的人越来越多，这个事情发生的概率就会越来越高，这经济学上所说的“预期效应”。

日前，网上流传出“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》，内容大意是昆明城投的债务到期了，虽然最终都如期兑付，但兑付的资金都是拆东墙补西墙凑出来的，潜台词是“下一次就未必有这么幸运了”。

5月24日，昆明市国资委发布严正声明，称网络上流传的“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》均为不实信息，潜台词是“我们有能力偿还债务，别担心”。

地方/城投债偿还压力巨大，是2023年财经界公开的秘密。

4月份，贵州就公开承认“靠自身能力已无法化债”，说人话没钱还债了。

为何地方债/城投债会变得如此“沉重”？原因很简单，因为地方的地卖不出去了，卖不出去就没钱还债。

为何关于昆明城投债务兑付艰难的传言会引发市场担忧？因为大家担心它不是“个别现象”，而会演化为“系统性风险”。

财政部数据，如果抛去上述留抵退税等特殊因素，今年前4个月，地方一般公共预算本级收入可比增长仅为5%，地方政府性基金预算本级收入13407亿元，同比下降18.5%，国有土地使用权出让收入11761亿元，同比下降21.7%。

一边是土地收入在下降，另一边是房地产销售未见明显复苏。

上海易居房地产研究院发布的最新报告显示：5月1-22日，全国50个重点城市新建商品住宅成交面积为1199万平方米，环比减少13%。注意了！这是在4月全国商品房销售面积环比下降了48.1%的基础上再次边际大幅减弱。

不单新房销售疲弱，不存在交楼风险的二手房也不乐观。

5月份，全国50个一、二、三四线城市新建商品住宅成交面积预计分别为235、891和564万平方米，环比降幅预计为19%、18%和1%。

从历史上看，二手房市场是更能体现楼市兴衰的指标，它的走弱会反过来影响新房购房者的信心。

事实上，5月下旬以来，地产股已经连续大跌。

5月24日A股收盘，房地产ETF基金已经跌到将近2022年11月的最低点！不但民营房企的股价跌出翔，大量的国企央企背景的地产股股价也是节节走低。

资本如此全方位地看空楼市，不禁令人联想到2021年年底，民营房企集体沉沦的序幕，正是从资本集体出逃后拉开的。